高镍三元&4680高电压
杜甫
中线波段
2021-11-28 12:02:11
进入四季度，电动车投资难度加大，主要系1）前期涨幅大，需要考虑估值匹配度的问题；2）展望明年预期仍不够清晰，而站在当前时间点，我们的思考：
第一，关注底部反转预期差较大的标的，如电池股、打铁股、三元股。
第二，关注新技术方向，除了享受行业增长红利，还能叠加渗透率提升逻辑，如4680、高电压、比亚迪供应链。
高镍三元底部反转—建议继续加仓
中伟：活法项目预计3+1万金属吨在明年7月全部投产（原计划投1万吨），采用富氧侧吹炉替代传统RKEF，单吨生产成本降至1.1万美元/金属吨。
华友姑爷（有色组覆盖）：预计21年底投产华越湿法项目6万金属吨，22H2华科湿法项目投产4.5万金属吨，单吨生产成本1.1万美元/金属吨。若考虑当前硫酸镍价格，22年镍项目对应净利润11.7亿元，若考虑过去一年硫酸镍均价，22年对应净利润9.3亿元。此外，看好三元正极估值修复【容百科技】、【当升科技】、【长远锂科】。
看好【璞泰来】，我们反复强调过石墨化涨价负极盈利扩张是伪命题，负极这轮产业逻辑只能来自产能释放，看好璞泰来内蒙限电进入尾声，二期能评出结果+涂覆膜量持续超预期。
4680、高电压、比亚迪供应链—建议布局
4680：1）重点推荐进展块+有弹性电池厂【亿纬锂能】，公告20GWh扩产+有望进入宝马等供应链；2）重点推荐材料增量标的，硅基负极【中国宝安】（贝特瑞）、单壁碳纳米管【天奈科技】、LiFSi【天赐材料】、结构件【科达利】
高电压：整车电压平台升级能缩短充电时长、增加续航里程（减少损耗），继电器【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】、熔断器【中熔电气】、电感（合金软磁）【铂科新材】ASP提升20-40%提升。1）看好高压升级带来ASP提升的弹性。2）看好储能上电力设备零部件格局好，短期弹性不足，但中期空间打开。
比亚迪供应链：看好国产替代+成本最低【紫江企业】（轻工组覆盖）。
隔膜企业明年均有望实现隔膜业务的量利齐升
湿法隔膜是明年锂电材料中供给紧张确定性较高的环节之一。由于主要设备采购自日本、德国设备企业，扩产瓶颈明显；考虑隔膜产线建设周期1.5-2年，估算明年湿法膜行业有效产能增长45%左右，行业需求增长50%，明年供给可能进一步紧张。当前湿法膜价格已经企稳，前期对二线电池企业也实现涨价，不排除后续普遍涨价的出现。看好【恩捷股份】、【星源材质】【沧州明珠】。
铜箔板块调整后性价比凸显（铜箔方向，机构有分歧）
PET镀铜还未具备颠覆铜箔的条件（优率不够难以具备性价比），更多只是情绪上的担心和发酵，我们依然看好明年铜箔供需紧张带来的涨价弹性，继续重点推荐【诺德股份】、【嘉元科技】。预计诺德明年经营利润在11-13亿元，对应当前估值20-24X，考虑定增后在 25-29X；预计嘉元明年经营利润在10-12亿元，对应当前估值27-32X。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
中熔电气
工分
4.40
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1