市场开始止跌，部分开始回弹。11月10日，云南、内蒙金属硅553价格上涨250元，至18750元/吨；金属硅441等今日止跌，贵州金属硅441今日价24500元/吨。原因主要是供需趋紧，供给端：云南个别企业降负荷生产。四川预计15日之后限电，部分企业减炉或停炉；需求端：限电逐渐取消，下游回暖。有机硅价格止跌反弹，11月9日，合盛硅业DMC上涨500元至32500元/吨；11月9日起，华东价格稳定在31000元/吨。

工业硅：价格大概率超预期。21Q4枯水期到22年5月（供给边际减少），21Q4起需求边际提升（有机硅和多晶硅扩产）。光伏行业扩张带动多晶硅需求高增，是工业硅需求增长的最重要来源。供给端，确定性的新增供给主要是公司云南二期40万吨及新疆40万吨。库存端：2019-2020年两年持续去库存，有望支撑价格中枢。我们判断，工业硅价格大概率超预期。

有机硅：价格靠成本支撑仍能维持较高位置。机构认为后续有机硅大量新增产能的投放进度或因化学级工业硅紧缺而不及预期，从而导致有机硅产品价格中枢下滑有限，但价格靠成本支撑仍能维持较高位置。

继续看好一体化硅龙头合盛硅业。合盛硅业是我国硅行业中产业链最完整、生产规模最大的企业。据21年中报，公司具备工业硅产能73万吨（产量约80万吨），有机硅单体产能93万吨。2021年公司在建产能包括云南一期40万吨工业硅（预计2022Q2投产）、新疆东部合盛二期年产40万吨工业硅（预计22年投产），鄯善二期20万吨硅氧烷项目（以单体计40万吨）（预计2022Q2投产）。