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低价低位，博一下盈亏比

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一卖就涨的剁手专业户

2021-08-02 17:46:22

保立佳：水性丙烯酸乳液企业
1、主营业务：国内知名的水性丙烯酸乳液的生产企业，产品主要产品包括建筑乳液、防水乳液、纺织乳液和包装乳液等各种功能性丙烯酸乳液及助剂，上述产品作为涂料原料、涂层原料等广泛应用于建筑涂料、防水材料、纺织工艺、包装材料、木器涂料和金属涂料等领域。通过直销模式直接服务于立邦、三棵树、亚士创能和阿克苏等国内外涂料行业领先企业，并与上述企业建立起了长期战略合作伙伴关系。2019 年公司丙烯酸乳液所占国内市场份额为11.11%。
2、核心看点：
1）作为丙烯酸乳液行业的头部企业之一，能够充分满足客户对丙烯酸乳液的需求，具有产能和规模优势。公司在上海市、广东省佛山市、山东省烟台市、四川省德阳市建立了四大生产基地，并且在安徽省明光市筹建公司的第五大生产基地。公司以上述五大生产基地为中心，并积极布局亚洲和全球市场。由于丙烯酸乳液的运输成本较高，丙烯酸乳液企业需靠近下游客户，公司上述产能布局能够形成协同优势，从而快速、充分地响应客户需求，就近服务客户并降低运输成本。
2）公司通过区域代理商服务于中小型涂料企业等客户，相应的渠道网络已覆盖全国31个省市。公司通过“战略客户直销+中小客户代理商销售”的营销模式，以市场及客户需求为导向，有针对性地进行市场开发和客户维护，为客户提供最佳的产品解决方案和服务，赢得了客户的高度认可，形成了全面的营销网络和稳定的客户资源。
3、行业分析：
1）全球丙烯酸乳液行业：丙烯酸乳液的生产工艺和应用已处于较为成熟的阶段。欧美等发达国家由于发展时间较长，技术成熟、研发实力雄厚等因素，其丙烯酸乳液行业已经形成了较为成熟和完善的产业链，下游应用范围大于发展中国家。据中国涂料工业协会数据，2019年，全球丙烯酸乳液销售量约为615万吨，过去5年以复合年增速 6.32%平稳增长，全球丙烯酸乳液需求量约为650万吨，总体呈现供不应求的局面。
2）中国丙烯酸乳液行业：随着中国工业化和城镇化的推进，以涂料行业为主的丙烯酸乳液下游应用领域规模不断增长，中国丙烯酸乳液消费量整体处于渐增的趋势。亚太地区丙烯酸乳液消费量约占全球消费总量的一半，而中国丙烯酸乳液消费量约占亚太地区消费总量的四分之三，据中国涂料工业协会数据，2020年至2025年，中国丙烯酸乳液市场规模将继续保持稳步增长态势。2025年，中国丙烯酸乳液的市场规模预计将达到约490万吨。
4、竞争对手：巴斯夫、陶氏化学、巴德富
5、主要募投项目：公司实际募集资金总额3.34亿元。拟投资4.5亿，用于年产28万吨水性丙烯酸乳液生产基地建设项目。
6、数据一览：
（1）2017年-2020年，公司的营业总收入分别为14.72亿元、17.21亿元、20.54亿元、20.22亿元;2017-2020年的年均复合增长率为8.26%。归母净利润分别为2690.26万元、4532.68万元、7190.22万元、8979.98万元;2017-2020年的年均复合增长率为35.17%。发行价格14.82元/股，发行PE15.33，行业PE38.82，发行流通市值3.34亿，总市值13.35亿。
（2）公司预计2021年1-6月营业收入区间为13.62亿元至 14.03亿元，较上年同期增加62.56%至67.43%;归属于母公司股东的净利润区间为4503.4万元至6181.18万元，较上年同期增加3.6%至42.20%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为4302.66万元至5887.06万元，较上年同期增加1.92%至39.45%。

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