创世纪 :市场欠至少一个20CM
来之则战
2021-08-09 12:30:11
创世纪以前叫劲胜智能，改名后变成了创世纪，名字很霸气！现在国家已经说要走德国的高端制造路线，就是目前大家说的制造4.0！今天锂矿芯片被锤，低位股在反弹，其中包括上周活跃的高端制造板块，话不多说，看创世纪的资料:
创世纪：亏损业务彻底出清，2021年的机械黑马，数控机床国产替代进展超预期
机械龙头潜力大
①创世纪发布业绩预告，2020年净利润亏损5.78-6.28亿，但其从事高端装备业务的子公司创世纪机械归母净利润4.92-5.15亿，同比增长24-40%。
②目前公司精密结构件业务的整合与剥离工作已基本完成，未来公司将轻装上阵。
③2020年公司数控机床产品累计出货量首次突破20,000台，其中通用机床产品全年累计出货量突破5,000台，高端智能装备业务发展质量全面提升。目前公司产品在大3C领域及核心用户全面渗透。
④Gu权激励要求2020年收入不低于28亿、2021年收入不低于38亿（或2020-2021年两年累计营业收入不低于66亿元）、2022年营业收入不低于51亿元（或2020-2022年三年累计营业收入不低于117亿元）。
创世纪发布业绩预告，公司2020年归母净利润亏损5.78-6.28亿元，但其从事高端装备业务的子公司创世纪机械实现归母净利润4.92-5.15亿元，同比增长24-40%；公司营业收入实现33.2-35.2亿元。同时，公司公告其精密结构件业务整合基本完成。
创世纪是国内数控机床细分龙头，3C领域的钻攻机已经成为国内绝对龙头厂商，目前正将竞争优势逐渐复制到通用型机床市场。
1、3C数控产品二线苹果链已出货，进军一线苹果链
钻攻机已经在安卓体系占据绝对领先份额，切入苹果供应链为公司自身优秀实力的体现。
苹果供应链代工及机壳结构件业务加速向大陆转移是本轮国产替代的重要契机。目前公司在二线苹果链已经开始出货，在部分台系客户也已实现突破，预计后续逐步导入苹果一线供应链。
2、通用机市场更庞大，主打产品V系列已成为国内龙头
通用机床市场庞大，因下游遍布行业广泛，需求周期性弱于3C，行业的竞争格局散乱，国内规模企业较少，进口品牌占据市场主导地位。
创世纪通用机2018年开始放量，近两年销售均实现翻番增长，今年以来通用机增速较快，其主打产品V系列已经成为国内立加龙头。
国内通用机市场做国产替代的主要还是中低端产品，公司首先要实现的是从0到1的突破，当前产品市场份额依然较低。
对标沈机过去近百亿的收入规模，凭借强大的销售能力和价格优势，以及引入C端创新的营销理念，有理由相信通用机能够在600亿市场中占有一席之地。
3、剥离亏损业务，机床设备为唯一主营业务
公司自18年以来推进结构件业务剥离，截至目前业务与资产剥离接近尾声。
综合看，剥离过程中预计产生不超过2.8亿的亏损，按创世纪正常二手设备市场价估算，实际亏损约在2.3-2.5亿左右，本次剥离完成后，公司将彻底甩开亏损业务，机床设备为唯一主营业务。
4、盈利预测：今年PE21倍
根据公司加快推进精密结构件业务整合暨处置资产的公告，预计四季度资产处置的亏损对合并报表业绩造成影响，我们维持2020-2022年归母净利润预测值0.61亿、8.05亿、10.20亿，暂不考虑定增及Gu权激励带来的Gu本变动，对应EPS为0.04、0.56、0.71元，对应PE为272倍、21倍、16倍，维持目标价区间14.06-16.87元，维持“强推”评级。
最最重要逻辑：公司今年全面转型做智能机床，业绩不错，全年有6个亿的利润保底。国家制造业大基金5亿元参与定增持股子公司8.72%股权 ，“国家制造业大基金”地位等同于前几年“国家芯片大基金”。 目前其投资小企业不多，创世纪在其内！！！
市场至少欠创世纪一个20CM,懂的人自然懂！
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创世纪
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