1、公司的球形氧化铝主要应用导热胶填料，下游主要是新能源汽车和光伏电池、电控、 电机导热胶黏剂。在新能源车动力电池及光伏电池用导热胶黏剂的需求快速增长下，将快速拉动球形氧化铝粉等高导热粉体的需求。 公司球形氧化铝粉销售至莱尔德、瓦克、派克、三星、KCC、住友、松下、飞荣达、回天新材等客户。从公司的毛利率对比就可以看出，回天新材、飞荣达只有15%左右，而联瑞的毛利率高达50%。足以体现回天和飞荣达只是中游加工的企业，而联瑞新材才是上游掌握新材料核心技术的垄断环节。

公司是国内最好的球粉公司，基本没什么国内对手。它定位竞争对手都是日本企业，而公司产品已经凭借品质打入日本市场，新材料企业，在日本市场打败日本同行，在我见过的公司里基本没有，客观说明了公司的竞争力，公司第一大客户预计今年就会变成日本客户。

2、产能：公司四季度1.5万吨球粉新产能投产，还有1500吨浆料。四季度能贡献两个月业绩，现在产能大概2.2，产能基本翻倍（一吨浆料价格是普通球粉约4倍），未来公司预留了5-6万吨产能，未来几年陆续投产

3、价格，公司因为上游天然气价格大涨已经提价10%-15%，如果天然气价格不能大幅回落。我们认为不排除公司有继续提价的可能，因为新材料都是合同定价，比原料价格涨跌有时间上的滞后性。随着疫情管制的逐渐放开以及天然气的回落，公司也不会降价，因为为了扩大新产能出来后的份额。所以提价之后都是永续性的利润。

4.业绩方面，今年预计2.4亿，明年同比增长40%，后年继续40%增速，估值已经处于历史底部并且很便宜了，建议抄底，今年28倍，明年十几倍。珍惜成长股这么便宜的时刻，珍惜电池胶粘剂未被市场发现正真的龙头。给予明年30倍估值，目标市值120亿，看50%空间2.就算在天然气大涨。疫情影响上海周边长三角地区两个大的利空下，公司一季度还是实现了同比16%的增长。我们认为已经很不错了，而且扣非后利润环比也是增长的，随着疫情管制的逐渐放开以及天然气的回落，公司今年业绩不会差，我们预计还有35%左右的增速，并且有超预期可能

3.公司四季度1.5万吨球粉新产能投产，还有1500吨浆料。四季度能贡献两个月业绩，现在产能大概2.2，产能基本翻倍（一吨浆料价格是普通球粉约4倍），未来公司预留了5-6万吨产能，未来几年陆续投产

4.新产品，明年新产品氮化物，氢氧化镁等粉体材料就出来了，也是目前被日本人垄断的，高价格高毛利，公司以后凭借粉体材料的经验实现新材料种类平台化，类似于多年前的国瓷材料

5.价格，元旦前后公司因为天然气价格大涨已经提价10%-15%，如果天然气价格不能大幅回落。我们认为不排除公司有继续提价的可能，因为新材料都是合同定价，比原料价格涨跌有时间上的滞后性，当然，公司也可能保持，因为为了扩大新产能出来后的份额，而如果天然气降价，他们基本也不会降价，所以未来大概率是向好的，价差方面

6.公司是国内最好的球粉公司，基本没什么国内对手。它定位竞争对手都是日本企业，而公司产品已经凭借品质打入日本市场，新材料企业，在日本市场打败日本同行，在我见过的公司里基本没有，客观说明了公司的竞争力，公司第一大客户预计今年就会变成日本客户了

7.总有人担心下游电子行业不好影响它业绩增速。一，它增长主要靠市场份额，抢国外的份额。它现在市占率只有大约10%，空间还很大，二，它本身有产品结构优化，比如未来扩产的都是球粉，球粉里又不断向高端发展。三，下游添加比例越来越多，重量比例不断增加，现在最多的下游添加比例已经达到80%，所以他的行业增速一定比电子的高。四，他的下游有一部分是电动车，这个增速并不低 （这几点逻辑类似山东赫达）

8.业绩方面，今年预计2.3-2.4亿，明年同比增长40%问题不大，后年继续30-40%增速，估值已经处于历史底部并且很便宜了，建议抄底，今年二十倍出头了，明年十几倍[破涕为笑]珍惜成长股这么便宜的时刻#招商重点推荐# 联瑞新材：被忽略的麒麟电池胶粘剂上游壁垒最高环节，短期看50%空间

在新能源车动力电池及光伏电池用导热胶黏剂的需求快速增长下，将快速拉动球形氧化铝粉等高导热粉体的需求。 公司球形氧化铝粉销售至莱尔德、瓦克、派克、三星、KCC、住友、松下、飞荣达等客户。公司年产15000吨产线建设项目按计划进行中，预计2022年第四季度试生产#招商重点推荐# 联瑞新材：被忽略的麒麟电池胶粘剂上游壁垒最高环节，短期看50%空间

在新能源车动力电池及光伏电池用导热胶黏剂的需求快速增长下，将快速拉动球形氧化铝粉等高导热粉体的需求。 公司球形氧化铝粉销售至莱尔德、瓦克、派克、三星、KCC、住友、松下、飞荣达等客户。公司年产15000吨产线建设项目按计划进行中，预计2022年第四季度试生产