【华测导航】用于乘用车自动驾驶的车载高精度定位单元2022年批量出货、2023年有望爆发式成长，比亚迪和长城等车厂全面突破，建议重点关注

🔥 自动驾驶领域深度布局。公司已开发出高精度、高动态定位测向测姿接收机等终端，能够为自动驾驶乘用车、有轨电车、高速铁路车辆、港口/矿区等无人运输车、物流机器人等提供高精度组合导航模组、组合导航板卡、定位测向接收机、便携式组合导航终端、抗震型测量天线等产品，满足自动驾驶、车辆智能监控管理、铁路巡检、无缝物流、驾考驾培等应用对高精度导航定位的需求。目前公司已在低速机器人、矿车、港口、物流自动驾驶等领域与阿里巴巴、踏歌智行、西井等公司达成合作。

🔥 乘用车自动驾驶业务：车载高精度定位单元2021年取得重大突破，2022年开始批量出货，2023年有望爆发式成长。公司已经被指定为《比亚迪汽车、长城汽车、哪吒汽车、吉利路特斯》的自动驾驶位置单元业务定点供应商。项目周期为2021年至2026年。公司在22年还将新增5-6家车厂定点。我们预计2022年公司将有5-8万套出货量；2023年预计有30-50万套出货量。

🔥 投资建议：2022年公司年报披露整体经营目标为营收25.5亿元，+34%；归母净利润达3.7亿元，+26%。我们保守预计华测导航22/23年净利润4.0-4.5/5.5+亿元。美股对标公司TRIMBLE历史实现百倍涨幅，TRIMBLE的21年PE估值区间（35-50x）。

详细收入拆分模型请联系光大证券通信电子团队：刘凯/石崎良/孙啸/杨德珩/于文龙/蔡微未/何昊/林仕霄/朱宇澍