(关注原因:今年扁线电机元年,渗透率快速提升,公司是第三方电机龙头,市占率20%左右,调研纪要显示公司电机销量有望超预期,此外公司已确定独供蔚来ET7。)
1、电机销量超预期。7月8日机构调研显示公司是新能源乘用车电机国内龙头,出货量连续高增长,去年11万台,今年40万台,明年预计100万台,超出此前机构预期(东北证券21年1月预测21、22年为28万、28.5万台),此外公司已确定独供蔚来ET7,其一台汽车配两台电机。新能源车带来电机的增量需求,叠加扁线电机替代圆线电机的大趋势,公司有望进入国际供应链,向海外输出。
2、第三方电机龙头。公司2020年电机第三方独立供应商第一(市占率不到20%),今年估计还是第一,量与比亚迪相近,少于特斯拉。客户包括上汽通用五菱,小鹏,蔚来,吉利、新龙马、东风小康等。21年五菱系列是主要的客户,30万台;小鹏P7差不多6万台,上半年2万台,下半年预计4万台,每月交付6000多台,每天240台订单。已确定独供小鹏ET7,一台汽车配两台电机。公司目前产能40万台,年底扩产到80万圆线+15万扁线,明年新增40万台扁线产能,年底建成。
3、扁线电机元年,渗透率快速提升。扁线电机具有能量效率高、功率密度高、集成度高、噪音小、成本低等优点,有望快速替代传统圆线电机。7月8日特斯拉Model Y标准续航版换装国产电机将持续引领扁线电机新潮流。其他待上市潜在爆款车型蔚来 ET7、智己 L7、极氪 001 等也均采用扁线电机。2020年渗透率10%,预计今年提升至 42%,明年将提升至 50%, 2025 年扁线电机渗透率将提升至 90%,未来全部电机都要换成扁线的。电机是新能源汽车核心三电系统之一,占到整车价值的 5-10%,是新能源汽车产业链最为核心的零部件之一,在新能源汽车高速增长下,驱动电机需求快速释放,叠加双电机加持,预计 2030 年全球电机总需求量接近 8200 万台,市场规模约 2000 亿元。备注:高性能车配双电机,高性价比则可能只配单电机是趋势。
4、公司目前公司约三分之一的收入来自汽车业务,其余为智能控制器、微电机等,下游主要是小电器及缝纫机。公司是国内助力转向泵用电机领域的绝对龙头,占据了市场80%的份额。