华润五批3GW招标，通威报价最低1.942元/W，比亿晶/隆基报价低5分+。通威的低价中标，让今天光伏市场腥风血雨。

其他组件企业如果跟风通威报价，意味着组件全行业不赚钱。如果不跟报价，意味着份额会被通威蚕食。

通威进军组件，先进国内再进国外，市场是有预期的。之前我在文章中就有讲过（链接：超预期的下跌），通威组件正在招人，是目前唯一一家从硅料一路做到组件的一体化企业。

现在随便一家一体化企业，都是20倍以上的估值。而通威目前只有10倍PE。通威2022-2024年每年都能保证250-300亿的利润，估值修复的空间巨大。

按照通威昨天的中报会议，23年装机规模破400GW，硅料供应140万吨，全年紧平衡状态，23H2好转；24年装机需求可超580GW。

明年硅料下降幅度可能会好于市场预期。硅料均价每高1万元/吨，对通威就是近30亿的利润增厚。

原本天合负责做组件，通威负责做硅料。商场如战场，没有永远的朋友，只有永远的利益。天合的扩产，宣告了“通天联盟”的破裂。

硅料现在1万吨就是15亿的利润，而通威扩产1万吨硅料只需要7亿元，半年就可以回本。组件扩产只需要几千万/GW，卖1万吨硅料就可以扩产几十GW的组件。

那么通威进军组件，是顺理成章地事情。

卷，是光伏市场的常态。预期差，是投资成功的必备要素。

【东吴电新】通威股份2022中报会议要点

#行业需求。

预计23年装机规模破400GW，硅料供应140万吨，全年紧平衡状态，23H2好转；24年装机需求可超580GW。

#硅料。

1）出货：22H1出11万吨，包二8月达产，月供5k吨。

2）产能：目前23万吨，乐山三期23年9月投产，包头三期、保山二期各20万吨预计23年底或24年投产。24-26年实现80-100万吨产能。

3）价格：23H2硅料明显降价，但均价20万/吨。N型溢价2-3k，后续3-5k。

4）成本：全成本6万/吨，包三、保二新产能较21年底产能再降10%成本。

5）市占率：22H1国内 30%，目标30%-35%市占率

6）N型：18年后新项目均定位为N型料，目前覆盖所有N型下游厂。

7）#限电。大约影响5-7天，后续下雨改善，影响有限。

#电池。

1）出货：22H1出货22GW，大尺寸占75%以上

2）产能：①目前54GW，H2金堂二期、眉山三期扩产，年底达70GW，大尺寸超90%；②23年新增30GW TOPCon，年底达100GW；③24-26年电池产能达130-150GW。

3）盈利：非硅同比下降20%，需求迅速 上升，盈利较好。

TOPCon

4）效率：平均效率超24.7%（HJT25.6%）

5）经济性：较PERC非硅成本高3-4分，溢价5分，超额盈利1-2分

6）技改：超40GW PERC可技改为TOPCon，费用不超1亿/GW。

#组件。

1）产能：22H1达6GW

2）挑战：渠道建设和品牌打造。

#其他。

1）硅片：15GW拉棒22年9月全面供应，承接N型产品

2）石英坩埚：石英砂不会成为光伏行业的瓶颈

3）可转债：22H1发行120亿元可转债，为硅料、电池、组件产能的延伸提供支撑。