上周总共三个交易日，但指数跌宕起伏，个股波动也很大，尤其是前期涨幅大的周期类资源股在上周五跌幅很大，消费板块则一改近半年的颓势，大面积爆发。那么，风格要转换了么？

首先从宏观维度，整个市场9月份的宏观线索其实是非常模糊的，之前市场普遍期盼的国内政策放松的预期没有兑现；美国缩减QE的时间表基本明确，但对市场究竟有何影响分歧很大；疫情对全球经济的影响一波三折，但有不少国家开始相继步入加息行列。

没有了宏观维度的线索，市场聚焦的主线都在中观行业维度上，而这些行业的变化又与事件驱动和各种舆情密不可分，关注度最高的行业是周期上周的资源股和钢铁、化工等等，前期随着这些行业的上涨，涨出了一些全新的分析框架、全新的估值模型来，但是我们听下来，其实很多逻辑并不是很通畅，归其原因，就是涨的太好了，必须得找出为什么涨的原因来，所以由结果到原因反推的方式，“创造”了一些新的分析框架和估值模型。

关于大宗商品的涨价、海外疫情、部分省份的限电、停产等等，近期不少人开始从更宏大的逻辑分析出内在关系，包括大国博弈、防止经济大起大落、淘汰落后产能、碳中和、碳达峰、能耗双控、电力企业亏损等等很多大众知道的或者不知道的原因，这些“原因”真真假假、虚虚实实，当做拓展思维的内容看是可以的，但是在投资上的实际帮助作用不是很大。