中兴通讯今早发布停牌公告，以待刊发内幕消息公告，内容有关2022年3月14日于美国法院召开的关于缓刑期撤销的听证会的进展情况。根据路透社报道，美国法官3月22日裁定，中兴通讯应被允许结束其2017年制裁调查事件后的五年观察期。我们预计五年缓刑期的结束将减少公司每年管理费用约数千万美元。

2017年3月7日晚，公司发布公告已与三个美国政府部门的制裁调查达成协议，公司认罪并同意支付 8.9 亿美元罚款。当时，公司与美国司法部（DOJ）达成的协议包括设置三年观察期，在观察期内，美国政府批准任命的独立合规监督员将监督公司遵循美国出口管制法律及履行协议义务的情况。2018年10月7日晚，公司发布公告，德克萨斯州北区美国地方法院延长法院任命的监察官的任期至2022年3月22日。2018年上半年公司管理费用中法律事务费为18,646万元（约2,814万美元），同比增加16,742万元（约2,526万美元）。

中兴通讯胜诉利好通信行业估值复苏，板块底部建议左侧布局。2020-2021年，通信板块受中美关系、华为制裁、芯片断供等事件影响，板块估值持续下滑，中兴胜诉有望助力板块情绪面恢复。通信设备赛道全球化程度高，海外运营商与中国供应商之间的关系或重现机遇，海外版图持续扩张。

全球云CapEx迈入上行通道，运营商加大产业数字化和传输网投资。（1）北美疫情恢复，云厂商后续数据中心投入加大，其中Facebook宣布2022年资本开支从190亿美金大幅提升到290-340亿美金，有望带动光模块产业链需求，国内光模块厂商全球竞争力进一步提升。（2）国内运营商传输网、基础设施等方面加大投资，中国电信预计22年产业数字化投资同比涨幅超60%。

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来源：招商证券