1、东鹏控股，国内瓷砖洁具领先厂商，主营业务为从事于以瓷砖和洁具为代表的建筑卫生陶瓷产品的研发、生产和销售，主要产品包括瓷砖和洁具,此外还生产销售木地板、涂料产品。2019年瓷砖营业收入55.58亿，占比82.32%，2019年洁具营业收入10.33亿，占比15.30%。

2、东鹏控股是国内规模最大的瓷砖、洁具产品专业制造商和品牌商之一，致力于成为国内领先的整体家居解决方案提供商。公司产品包括瓷砖和洁具，瓷砖产品以有釉砖和无釉砖为主，有釉砖主要产品包括抛釉砖、仿古砖和瓷片，无釉砖主要产品为抛光砖，除销售自有品牌瓷砖外，公司还在国内代理销售意大利 Rex 等品牌瓷砖，丰富了公司瓷砖产品线的高端品类；洁具产品包括卫生陶瓷和卫浴产品，其中卫生陶瓷主要包括智能卫浴、座便器、洗手盆、小便器、蹲便器等，卫浴产品包括浴室柜、淋浴房、浴缸、龙头五金等。

3、公司先后在中国境内获得国家专利 1,051 项，在境外获得专利 1 项，参与起草多达 47 项瓷砖及洁具产品标准，在玻化砖、釉面砖、仿古砖、幕墙瓷板、洁具、水晶瓷等陶瓷产品体系方面具有领先优势。报告期内公司业务规模不断扩大，在整个国内建筑卫生陶瓷市场中的市场份额呈现增长态势，公司在中高端瓷砖市场处于领先地位，在卫生洁具市场上也处于行业前列。 公司的产品已应用在多个国家级地标项目，如北京奥运会场馆、北京国家大剧院、港珠澳大桥、北京大兴国际机场等。国内综合实力雄厚的房地产商，如恒大地产、华润置业、金科地产、绿地集团、融信地产、中海地产、万达广场、中信地产、碧桂园、万科、保利地产等均是公司的重要客户。 公司在美、英、德、意等近 30 个国家和地区注册了国际商标，产品畅销海外，其中出口销量最大的目的地包括质量标准要求较高的加拿大、澳大利亚和美国等国家。公司代表中国陶瓷参加了世界顶级陶瓷展会意大利博洛尼亚展，以创新和优质的产品赢得了较为广泛认可。

4、行业：

（1）世界瓷砖市场需求和产量稳步增长。全球瓷砖需求自 2010 年的 95.43 亿平方米增长到 2017 年的 132.70亿平方米。从消费区域分布来看，2017 年亚洲市场占世界消费总量的 67.7%，欧洲市场占世界消费总量的12.0%。同时世界瓷砖产量稳步增长，从 2010 年的 96.44 亿平方米增长至 2017 年的 135.52 亿平方米，亚洲瓷砖产量最大。根据广东陶瓷协会披露数据，2010-2017 年，我国陶瓷砖产量从 75.8 亿平方米增长到 101.5 亿平方米，我国陶瓷砖 2017 年消费量 91.3 亿平方米，较 2010 年增长 32.0%，2018 年我国陶瓷砖总需求量约为72.4 亿平方米。

（2）建筑陶瓷的市场规模不断扩大。随着我国建筑装饰行业的蓬勃发展，2010-2017 年，规模以上建筑陶瓷企业的主营业务收入从 2010 年的 2,302 亿元增长到 2017 年的 4,163 亿元。2018 年，受到国内经济发展增速放缓、房地产市场去库存、金融市场去杠杆等多方面因素，规模以上建筑陶瓷企业数量及主营业务收入均有一定下滑。

（3）卫生陶瓷产地集中，总产量保持小幅增长。2017 年卫生陶瓷产量 24,018 万件，同比增长 5.75%，其中广东省、河南省、河北省三省的卫生陶瓷产量排名前三，三省总产量为 18,485 万件，加上第四、第五大省的湖北和湖南，五省产量占全国总产量近九成。2018 年，我国卫生陶瓷产量 2.34 亿件。根据中国建筑卫生陶瓷协会发布的《2019 年建筑陶瓷与卫生洁具行业发展概况》，2019 年我国卫生陶瓷产量小幅增长至 2.37 亿件。

5、竞争格局：（1）从整体来看，我国建筑陶瓷行业集中度低、高度分散化，竞争激烈。建筑陶瓷产业进入门槛相对较低，加上我国经济持续快速增长，市场需求的拉动强劲，使得我国建筑陶瓷生产规模近年增长迅速。截至 2019 年，全国规模以上建筑陶瓷生产企业约 1,160 多家，再加上众多的小型生产企业和上下游配套企业，行业内相关企业数量庞大，分布广泛。随着行业竞争的深入，从综合产品研发能力、品牌知名度、销售模式和企业产销规模来评估，建筑陶瓷行业内出现了以唯美、诺贝尔、欧神诺、蒙娜丽莎以及东鹏控股为代表的重点定位于中高端市场的高品质建筑陶瓷品牌企业。（2）卫生陶瓷市场高端市场被国际品牌占据，本土企业具有价格和渠道优势。目前，世界卫生陶瓷巨头如东陶集团、美国科勒、美国美标、西班牙乐家、日本伊奈、杜拉维特等通过在中国成立生产工厂、办事处等方式，凭借成熟的商业模式和本土化的发展策略，已经占据了中国卫生陶瓷的高端市场。本土企业通过持续的研究开发、自主创新、品牌经营，市场竞争能力逐渐提高，出现了以东鹏、九牧、箭牌、恒洁、惠达、帝王等为代表的全国性本土卫生陶瓷品牌。相对于国际品牌，本土企业在价格、渠道等方面具备本土化优势，但缺乏国际企业的生产、质量控制和管理技术，品牌知名度方面处于弱势。

6、2017-2019年营业收入66.32亿、66.19亿和67.52亿，复合增长率为0.90%，归母净利润 9.90亿、7.93亿和7.94亿，复合增长率为-10.41%，毛利率为37.21%、34.73%和35.69%， 2020年预计三季报业绩：净利润4.041亿元至4.292亿元，下降幅度为-28.05%至-23.58%，可比公司：蒙娜丽莎、欧神诺、悦心健康、帝欧家居、惠达卫浴、海鸥住工、四通股份，发行价11.35，发行PE18.52，行业PE20.63，流通市值16.23亿，市值133.14亿。

------------新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、招商证券、开源证券等券商研报-------------

如上表所示，行业内的龙头企业的市场规模占比仍然较小，随着国内市场消费结构不断升级、国家持续推动建筑卫生陶瓷行业进行绿色转型，行业内的领先企业必将进一步发挥自身设计、研发、生产、销售优势以实现快速发展。随着建筑卫生陶瓷行业的品牌化、高端化，以及全渠道时代、精装房时代、互联网时代的到来，对行业龙头企业的快速发展有进一步推动作用，行业龙头企业的市场占有率必将进一步提升。

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ps：东鹏控股，国内瓷砖洁具领先厂商，在中高端瓷砖市场处于领先地位，在卫生洁具市场上也处于行业前列。个股陶瓷行业，赛道一般，近年利润在下降，盘子较大，关注价值较低。