上周市场跌幅较大，宏观方面与数周甚至数月之前未发生太大变化，美国激进加息、欧洲能源危机、全球经济衰退预期、人民币贬值、以及地缘政治和大国博弈等等。

引发市场大跌的原因到底是什么？市场对宏观环境的预期与之前发生了较大改变么？没有什么太大改变，也没有出现什么超预期的恶化状况，现在担忧的问题都是之前已经发生或者是担忧的问题，那什么上周跌幅很大？主要原因是“弱势”积累的时间到了一定的阈值，引发了集中的反应。

当下市场的环境是“危”还是“机”？每个人都有不同的看法，市场担忧的问题都是过去已经发生的问题，但这些问题似乎短期也没有什么办法解决，换句话说，就是“大家知道问题在哪里，但是也无能为力”，在这种市场环境中，构建“反脆弱”的组合至关重要。当下最好的“反脆弱”组合是现金流充裕、高股息类行业再加上有一定憧憬和投机性，但是非市场高关注的行业（如军工）。

上周市场除了前期热门板块大跌之外，其它行业也或多或少的出现了下跌，是一次小规模的系统性风险，已经跌了一年半多的沪深300指数也出现了一定的跌幅，我们认为这是系统性风险的拖累，沪深300指数处于左侧下跌的尾声，即使再跌，不久之后也会拉回到中枢中轴之上。