政策超预期，教育新基建一触即发【华西计算机 刘泽晶团队】

🚀 信贷政策助力教育新基建：9月，中央制定政策贴息+专项再贷款“组合拳”，支持教育、卫生等领域的设备购置和更新改造。相关项目正加紧加急落地，根据央行答记者问，我们推测截至9月28日，合格项目应已形成备选项目清单，即2000亿项目需求已报送完毕，一触即发。

🚀 重申高校、职校、实训基地是此次政策的核心支持对象：在三次政策公告中，教育均排在首位，且高校、职业院校和实训基地被优先提及。
我们认为，高职选项投资项目的受益方向主要包括：【教学类基础实验设备】、【中高端科研仪器设备】、【学校数字化转型建设】、【实习实训设备及配套】。

🚀 后续政策力度或将超预期
（1）我们认为，2000亿元是此次支持政策的规模下限。根据证券时报，监管部门鼓励21家全国性银行在8-12月新增1-1.5万亿元的制造业中长期贷款，在政策鼓励及央行支持下，我们推测将会有较大比例转化为此次设备购置更新贷款。
（2）我们认为【国产化替代】或是此次教育方向支持的重要驱动因素，我们预期2000亿再贷款只是前菜，后续政策力度将有较大概率边际扩大，信贷支持规模有望达到【万亿级】，教育新基建订单有望四季度开始持续爆发。

❤ 投资建议：受益标的包括，
（1）学校数字化转型建设方向：智慧课堂/智慧校园【竞业达】、【新开普】、【鸿合科技】、【佳发教育】、【科大讯飞】、【视源股份】、【智微智能】等。
（2）科研仪器方向：示波器标的【普源精电】、【鼎阳科技】、【优利德】，质谱仪标的【聚光科技】、【皖仪科技】、【禾信仪器】等；
（3）实习实训方向：仿真实训基地领军【捷安高科】。

⚠ 风险提示：政策落地不及预期、疫情防控对项目落地的影响、中美博弈突发事件、市场系统性风险等。