福立旺:精密结构件小巨人,进军光伏丝网打开新蓝海精密结构件领域技术全球领先:公司主要为3C、汽车、电动工具等下游应用行业的客户提供精密金属零部件产品,近年来营收、净利润保持高速增长。公司管理层来自台湾,技术积淀深厚,经营扎实。公司在3C领域(营收占比50%)主要产品包括高精密连接器、精密导电结构件等,多个高价值量料号是苹果唯一供应商,技术实力全球领先。公司在新能源车领域(营收占比35%)主要产品包括电驱马达结构件、车载天线等,主要客户包括特斯拉、比亚迪、蔚来等。公司在光伏领域(营收占比10%)主要产品是金刚线母线,公司作为国内龙头,持续抢占海外老牌玩家份额,主要客户包括高测、美畅等。进军光伏丝网打开新空间:公司近日公告在光伏丝网印刷领域取得战略突破,通过减少钢丝直径,采用极低伸长率材料拉拔,加大网纱的开口领域,增加透墨性,10um产品已经通过迈为、捷佳等国内龙头客户验证,技术指标表现超过瑞士、日本等海外龙头,明年将大规模放量,收入体量有望达到大千万级,中长期营收占比目标达到20%以上。预计公司21/22/23年归母净利润分别为1.5亿、2.5亿、3.6亿,对应估值分别为27x、16x、11x,前期跟随消费电子板块被错杀,市场对其在新能源领域的成长逻辑具有较大认知差,当前位置存在较大低估修复空间。
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