【南凌科技】国内领先的增值电信服务提供商

1、南凌科技，国内领先的增值电信服务提供商，主要为企事业客户提供增值电信服务及信息系统集成解决方案，提供的增值电信服务可分为虚拟专用网服务、企业级互联网接入服务及其他服务。2019年增值电信业务营收3.97亿，当年占比78.96%，系统集成业务营收1.02亿，当年占比20.40%。

2、公司是国内领先的增值电信服务提供商，是国内首批获得经营许可的两家企业之一，与来自不同行业的多家客户建立稳定合作关系。公司主要从事电信增值服务与信息系统业务，其中虚拟专用网服务为公司的主要收入来源。公司是国内首批获得《跨地区因特网虚拟专用网业务经营许可证》的两家企业之一，积极响应客户的服务需求，结合大数据、云计算、SDN 等为客户提供高质量服务。公司目前服务于金融业、房地产业、零售业、制造业等众多客户，与招商信诺、光大永明、金地集团、华夏幸福、国美电器、红星美凯龙、优衣库、当纳利、立邦涂料等知名企业形成了稳定的合作关系。

3、行业概览：

（1）互联网普及规模不断增加：截至2018年12月，我国互联网普及率为59.60%，互联网与社会各领域正在加速深度融合。互联网技术在通信领域的网络应用平台不断呈现，为网络服务市场带来更大的发展空间。

根据工业和信息化部历年通信业主要指标完成情况，2011年至2018年，中国宽带接入用户从15,500万户增长至40,738万户，年均复合增长率达到14.80%，互联网应用规模不断扩张。

（2）大数据、云计算等相关服务发展前景良好：据TheInsightPartnerAnalysis统计数据显示，2018年我国数据中心建设市场规模为20.40亿美元，2019-2026年，该规模将从21.52亿美元增至40.26亿美元，2019-2026年年均复合增长率为9.37%。根据中国信息通信研究院《云计算发展白皮书（2019）》的数据，2014年至2018年，SaaS市场规模从40.20亿元增长到145.20亿元，年均复合增长率达到37.86%；PaaS市场规模从3.80亿元增长到21.80亿元，年均复合增长率达到54.76%；IaaS市场规模从26.20亿元增长到270.40亿元，年均复合增长率达到79.24%，我国公有云服务市场规模不断扩大。

4、竞争格局：行业门槛较高，竞争与合作并存：行业中主要有基础电信运营商和专用网络服务商两类参与者，基础电信运营商提供的专用网络以物理专用网为主，提供标准化产品，主要面向政府、大型国企提供服务。

专用网络服务商提供的专用网络以虚拟专用网为主，提供定制化产品，主要面向企事业单位提供服务，可以提供跨运营商的网络接入，服务具有灵活度高、技术方案个性化等特点。行业内客户主要通过招投标的方式来选择服务商，所以对服务商的要求相对较高，形成了很高的进入门槛。基础电信运营商和专用网络服务商各有所长，呈现出一种竞争与合作并存的关系。

5、财务指标：2017-2019年营业收入分别为38,190.95万、42,086.16万、50,217.77万，复合增长率14.67%。归母净利润分别为3226.01万、5508.28万、7190.12万，复合增长率49.29%。2020年预计年报业绩：净利润7644万元至8290万元，增长幅度为6.31%至15.29%。可比公司：首都在线、二六三、光环新网、鹏博士、网宿科技。本次发行1,823.00万股，占发行后总股本比例25%，发行价格32.54元/股，市盈率34.72倍，发行流通市值5.93亿，市值23.73亿。

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