首先来看一下自由现金流。
一个企业的自由现金流,你可以直接理解成,一个企业的经营活动,扣除所有开支以后,可以自由支配的钱。其实就像什么呢?就像你自己的储蓄,税后工资扣除房贷、生活费用等各种开支以后,剩下的这个部分,就是自由现金流。所以一个企业未来自由现金流的总和,就是一个人未来储蓄的总和。
巴菲特有时候也把它称为“股东盈余”,就是说一个公司未来可以替股东净赚到的钱。
但是这里有个问题,就是未来的钱不等于现在的钱,未来的钱需要你耐心等待,而且存在一定的风险,能不能把这些钱拿到手里,还是个未知数。所以,在给企业估值的时候,你需要把未来的这些现金流打一个折扣,折算到当期,也就是折算到现在来,这个折扣率就叫贴现率。那些不确定性大的现金流折扣就大,反之折扣就小。
好了,那把所有折现的这些现金流加起来以后,就得到了公司的估值,所以这就叫做现金流贴现法。