事件:随着海南首单跨境碳交易近日成功落地,跨境碳交易元年正式到来。
1、东珠生态碳汇业务厚积薄发,发展势头极其迅猛,8月成立碳汇公司,22年年底签约2000万亩,东珠生态目前50亿市值,对标签约3250万亩的岳阳林纸110亿市值,已经肉眼可见的低估。
2、看规划更低估:公司近几年计划签约到上亿亩,岳阳林纸规划是5000万亩,规划更是远超过岳阳林纸,誓当国内林碳汇老大。
3、看团队很稀缺:林业碳汇项目开发的人才是非常稀缺的,地方zf自己搞不定的,要和专业团队合作,可是寻找到经验丰富尤其是有成果通过CCER项目申报并实现最终上线交易的团队与人才难度很高。我国CCER于2017年3月暂停,在此之累计申报15单,但在暂停之前仅3单成功通过审核,东珠是其中之一。收益上,地方只能做到0.3吨/亩/年,而东珠的顶尖团队可以做到1吨/亩/年。
4、看地位唯一:2021年6月,东珠生态与上海环交所达成战略合作关系;8月,东珠碳汇生态科技有限公司成立;10月,东珠生态成为中证上海环交所碳中和指数100家成分股里唯一入选的林业企业。
5、看政商资源:深耕林业20余年,全国有60多个分支机构,长期服务地方政府且和地方政府保持着长期的良好合作关系,叠加专业团队,才成就了半年来在碳汇领域的突飞猛进。
6、看战略合作伙伴:公司拥有许多强大的战略合作伙伴,例如与第三方审定与核定机构、中国林科院、上海环交所、北京/南京林业大学等单位都有着深厚且良好的合作关系,加上公司拥有具备成熟申报并上线交易的林碳开发经验的团队,对林碳项目的开发与申报流程必然更加具备成功的把握,以及这些战略合作伙伴也很有望给公司带来丰富的资源和对政策的理解。
7、现金储备良好:公司每年年末账上都躺着10亿左右的货币现金,长期没有借过钱,零股权质押,项目回款状况良好。与地方政府合作进行林业碳汇项目开发,是不需要地方政府付出任何资金的,东珠有这些资金优势就可以为项目开发和森林资源扩展提供充足的资金支持;
8、卖方最新业绩估算:东珠生态今年主业4.6亿净利润,明年主业5.3亿净利润。本就是园林股里面业绩最好,最低股的标的。林业碳汇这块,按照40元/吨碳汇,2000万亩地,经过碳汇专业开发和运营团队改造可产出2000万吨/亩/年的碳汇,分成一半。(明年林业面积仍会大规模扩展,A股最快;碳汇价格看涨—这两个因素暂不考虑。)林业碳汇收入可达40*1000万=4亿,考虑到森林资源质地较优与未来20年~60年开发周期所带来的长期现金流,成本投入较低。对现有主业给予12-15X PE,碳汇给30X PE,5.3亿*(12-15X)+3.5亿*(30X),对应市值目标168.6~184.5亿元。