全年上证50+科创50的配置思路没有变化。这阶段向着成长方向靠一靠。
主要关注宽信用的制造业信用扩张(机械、半导体),软成长的数字经济(计算机、通信)。
1. 从去年11月份以来推荐进攻上证50的三个因素(疫情、地产、美联储)都出现了边际弱化的现象,或者担忧。加上上证50的获利盘,所以这一阶段上证50会歇一歇,需要等待新的催化剂。
2. “经济不强+流动性松”,“经济要强但不强”,成长是主战场;重视“制造业宽信用”,买成长和买复苏的交叉点。更利于成长表现,这也是我们2月份以来一直建议大家仓位适当更倾向于科创成长的重要原因。
3. 市场喜欢什么样的“信贷红”?回顾19年至今8次“信贷红”,非短期冲量、居民端强、公布前有期待、公布后被认可的信贷数据,预示经济能够企稳回升,将利于市场表现。
4. 如何看待成长和复苏之间的轮动?短期成长确实大家怕追高,考虑性价比,我们认为左侧可以考虑经济复苏未落地,复苏行情没走完,3月中下旬的政策博弈、数据关注,上证50方向的建材、有色、大众食品等。
5. 制造业宽信用看好“卖铲人”:既受益于“淘金人”宽信用,相对免疫于终端景气,包括:景气上游的工业机器人、机床、通用设备、光伏设备,国企上游的半导体设备、火电/核电/电网设备、大飞机/船舶设备。(我们12月《掘金国产朱格拉周期“卖铲人”》中已详细解析潜在机会,挖掘出振华重工等多只热点标的。)
6. 软成长看好今年计算机是“下一个新能源”,包括:自主可控的信创、数据基建、ChatGPT产业链等等。这个阶段AI热点高,其实前期1月份涨幅较多的信创有所回调,是可以适当加仓了。