招商轮船电话会简报+20230314
 
上市公司观点
油轮子公司高层：年初以来运价反弹超买、卖方预期源于市场对中国疫情放开的误判以及全球经济主体需求不振导致。供给方面运力不足仍是做多的主线，各家船东基本上没有下新船订单，大的石油贸易商将中小船东的船舶牢牢集中握在手里提升了自身议价权以及降低了货运效率水平。市场上担忧的地缘政治问题，即便未来俄乌冲突暂停甚至到和谈了，欧洲国家对俄罗斯原油进口也不可能恢复到战前状态。美国原油出口到欧洲已成必然之势，俄罗斯原油经波罗的海到远东也是必然之势。这导致最终的结果就是VLCC中枢未来的抬升确定性是一定的，因为它是最经济最适用的船型。
 
上市公司董秘：
投资者对短期运价冲到10w这样的高位担心是完全没必要的。VLCC未来一定是底部越来越高，高点越来越高的走势。中国需求方面，三桶油进口在不断地恢复以及未来几年内运力的不断缺失让船东信心都非常的足。运价回调的幅度是不大的。外行人仅仅因为俄乌冲突缓解就不看好油运行业是非常浅显的惯性思维。全球原油贸易格局以及供给格局已经发生了本质上的变化，原油西油东运，成品油东油西运是在碳中和的当下已经确立的长期逻辑。年内如果船东公司没有向船厂下超过300条油轮订单，未来运力就一定是负增长。
干散方面：其实无论是市场投资者还是公司管理层都对今年干散的预期是低增长，但春节后的期租市场明显的超市场预期。从实盘来看，国内消费复苏、制造业进出口情况、铁矿、煤炭情况都是比原来预期要好得多。
股权激励：高门槛的行权条件也从侧面证明了集团以及上市公司管理层对油轮、干散业务的信心。集团及监管部门国资委对上市公司质量、净利润增长都是比较高的。因为招商轮船也是航运界世界级一流的公司。也因为未来是一个上行周期。
 
券商：运价的供需缺口一旦出来弹性和之前是完全不一样的，新的底部和新的高点会随着价格中枢不断上移。中美补库存的大动作还没怎么进行，大炼化开工率仍然不足，高频地博弈交易运价的低买高卖还是过于早期了。4月份美股油轮股一季报的公布又将带来市场一定的联动作用。