Q2供应或更紧缺。预计Q2需求端边际向好，供给端几乎无新增产能，且不排除部分老产线检修导致供应略有缩减，供应缺口或进一步扩大。今年以来石英砂价格涨幅明显加大（石英砂“卡脖子”，凝聚产业链更多利润），预计4月进口砂价格或超20万/吨（年初约10万/吨），国产内层砂或跟进，价格已进入“弹性”窗口期。

景气周期有望拉长。相较于硅料、碳酸锂，高纯石英砂在矿源（资源）+提纯（技术）均有较高壁垒，因此供给端约束更强。目前海外仅尤尼明规划扩产约1万吨（预计24H2投产，实际进度或偏慢），TQC无实质性扩产，国内仅石英股份可供应中内层砂且主导新增产能（可边际控量控价），合成石英砂尚需时间，行业景气周期有望拉长。

首选光伏行业“反弹旗手”。石英股份第三期员工持股已购买超1亿元，公司信心坚定。控股股东及一致行动人减持，我们认为不排除为上游产业链延伸做准备，整体竞争力或再上台阶。公司有望迎行业β+个股α共振，目前市值性价比高！

风险提示：供给新增超预期、技术替代风险等