精简逻辑：

【城地香江】IDC最大预期差标的，字节跳动服务商，仍有5倍空间！！！

公司早年23.33亿收购香江科技，实现从IDC相关设备到解决方案、系统集成、运营管理、增值服务全产业链业务，是云计算、大数据等行业的核心基础设施，这几年不断扩张，在IDC业务上已有较大规模布局。

公司目前建成3个数据中心合计2.1W个机柜，已实现1.6W个机柜的安装，远期规划10W个。周浦3000个机柜已被联通包圆，每年产生6000W利润；临港规划8000个，实现3000个，目前已被字节包圆；太仓1万个机柜，意向客户字节和拼多多，计划年内签约。

公司作为国内领先的第三方云数据中心服务商，自主研发、设计的微模块和单机柜数据中心已具备量产和交付能力，同时还与华为签署全面合作协议，在绿色数据中心建设方面展开合作。

业绩测算：23/24/25分别实现1.3/2.4/4亿利润，对应26/14/8.4PE，给予25年20PE，合理市值168亿。对标公司润泽科技，目前7.2W个机柜，560亿市值，对应城地香江合理市值163亿，5倍空间！

1.主营业务：

公司的主要业务为向客户提供数据中心全生命周期服务，涵盖数据中心产品解决方案、数据中心系统集成、数据中心运营维护及自持数据中心销售及运营。

在数据中心建设过程中，积极采用各类节能减排措施，积极引入智能化能耗管理系统，降低PUE，提升能效水平，打造绿色低碳数据中心。

在产品研发方面，公司积极进行技术创新，研发低碳类产品“5G基站一体化电源”等，实现5G基站低碳运营目标。

子公司香江科技的IDC设备解决方案业务中有包含水冷业务。

2.强大客户：

公司与中国移动、中国联通、中国电信等主要电信运营商保持了长期稳定的合作关系，与华为、烽火、中国电科等国内一流通信厂商，吉宝、施耐德、ABB等世界五百强企业也建立有长期良好的合作关系。与阿里巴巴及腾讯保持良好的合作关系，与华为是长期战略合作伙伴关系。

3.数据中心：

目前公司自持数据中心项目3个，上海联通周浦数据中心二期项目、临港智能科技创新创业园数据中心项目、沪太智慧云谷数字科技产业园数据中心项目，合计约为111兆瓦。

东数西算枢纽节点：

公司位于长三角地区投资建设的太仓申江通数据中心项目及临港倚天数据中心项目处于“东数西算”枢纽节点范畴内，公司将积极响应和落实国家“东数西算”战略，不断优化数据中心的区域布局。

目前，城地香江除持有并运营“上海联通周浦数据中心二期”项目外，“沪太智慧云谷数字科技产业园项目一期”项目办公楼、数据中心楼、园区内部变电站及各类配套设施已基本建设完成。

2022年新建并完成的自持数据中心-上海电信倚天数据中心项目，是公司全面转型IDC（数据中心）运营服务商的第一个项目。

4.行业发展：

根据中国信通院发布的《数据中心白皮书》数据显示，2021年，我国数据中心行业市场收入达到1500亿元左右，近三年年均复合增长率达到30.69%。

建设数字中国的规划，必然会深入推进我国各地区、各行业数字化；数据中心是各行各业信息化建设最核心的基础设施，将持续高增长。

据了解，在数据中心产业链各主要环节中，数据中心投资和运营环节具有毛利率较高、现金流较为稳定的特点，是目前数据中心产业内发展较为迅速的领域。

临港新片区智算产业联盟成立，城地云计算成为首批联盟成员

《方案》提出，目标到2025年，临港新片区将形成以智算算力为主、基础算力和超算算力协同的多元算力供给体系，总算力超过5EFLOPS（FP32），AI算力占比达到80%，算力产业总体规模突破100亿元，建成公共算力服务平台，规范算力交易机制，实现区域算力调度，打造具有全国影响力的算力产业集聚区，建设一批算力示范应用标杆场景。

想象力：

【城地香江】特斯拉算力租赁重大推荐

市场传言特斯拉FSD在上海开启试点，将租用城地香江的算力中心。

事件：5月12日，上海经信委表示，下阶段，上海将进一步深化与特斯拉的合作，推动自动驾驶、机器人等功能板块在沪布局。

目前在中国特斯拉急于让FSD实现合规性才能真正触达中国客户。数据禁止出海，中国本地数据存储和运营本地化是必经之路，同时布局FSD中国超算中心。6月6日，临港新片区智算产业联盟成立，城地云计算成为首批联盟成员，为临港地区提供国际数据港、智能网联汽车示范区等丰富应用场景的算力支持，目前上海现成超算中心稀缺，城地香江拥有8000台大功率机柜，距离特斯拉超级工厂仅6公里，可以快速为特斯拉提供本地化运营服务。

业绩测算：23/24/25分别实现1.3/2.4/4亿利润，对应30/16/9.9PE，目前板块平均市盈率60pe，25年给予20pe，今年合理市值80亿翻倍空间，持续看好，强烈推荐！！！