2023年的半导体 = 2020年的光伏

12'大硅片 = N型

8'大硅片 = P型

光模块 = 逆变器

封测 = 电池组件

CoWoS = 异质结

CoWoS估值>钙钛矿，位置 远低于当时的 HJT，但兑现度>TopCon

AI光模块/服务器/GPU的产业节奏完全取决于CoWoS

2020年的光伏 = 2023年的半导体

台积电是全球半导体风向标，2019年某月台积电法说会：“下行结束”，全球半导体旋即进入两年大牛市通道！

这次台积电有三个亮点：

1）CoWoS是英伟达命根子，扩产2倍后，明年底依旧还缺。言下之意，全球光模块/服务器/大模型行不行全指着COWOS。

2）AI加速卡的趋势依旧是黑暗市场中唯一的亮点，未来5年GAGR超过50%，HPC占比44%已经大幅超过手机。

3）Capex依旧维持高位，3nm晶圆厂的单价远高于28nm（3X），预示着对于中国来说，自主晶圆厂的成长性可能会超过一个朱格拉周期（10年），中国的晶圆厂产能还处于幼儿园小班阶段。

对持悲观态度的兄弟说句话：都跌成这样了，没必要空了。

低位看机会，高位看风险。