【关于卫星小票】简单对比2个小票：天银机电VS佳缘科技

①天银机电：单颗50-60w，市占率预估50%（1箭14星中8个），主业为低估值传统家电，近期涨幅70%+

②佳缘科技：单颗100w+，市占率实锤100%（星网唯一供应商），主业为高估值安全密卡，近期涨幅20%

风险提示：出处不明，请审慎参考。

凯因科技业绩快评：大超预期！强烈推荐！目标市值中短期75亿，长效干扰素出来100亿+

收入利润都是超预期的，在Q3反腐影响之下还加速了，非常强，体现了凯立唯这个品种独特的特性，刚需，患者多，在基层。

收入拆分：前三季度凯立唯超3亿（第三季度1.6亿，放量大超预期，全年完成4亿没问题，去年是1.3亿）；金舒喜前三季度收入3个多亿有下降，销售队伍还在调整；吡非尼酮1.2亿；凯因益生7000多万（集采之后持续放量）；甘毓1.2亿。

利润方面：Q3利润率大幅度提升，体现了凯立唯放量之后，其实费用率和盈利能力可以大,大提升。

全年预期：公司给的还是全年收入30%，利润40%，完成概率比较大。

我们的观点：价值发现刚刚开始，估值重塑空间大，凯立唯放量已经确证，后续长效干扰素拉动下一个生长曲线（年底出III期乙肝治愈随访数据）

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【兴证医药】微创机器人发布自愿性公告简评

近日，微创机器人发布自愿性公告，图迈四臂腔镜手术机器人应用于泌尿外科、普通外科、妇科、胸外科腔镜手术获得国家药品监督管理局（NMPA）批准。

此次获批扩展了图迈腔镜手术机器人的适应症，由单一的泌尿外科拓展到共四个科室，拓宽了图迈机器人的临床适用范畴，提升了图迈机器人的市场竞争力和临床认可度，有望进一步激活终端医院引进图迈装机的积极性，并打开后续潜在的耗材销售空间。

风险提示：支付端资金紧缩，市场推广不及预期，市场竞争加剧

【德邦电子】问界M9大定超预期,关注光学等华为汽车创新

M9大定突破15000台
继M7大定突破6w台一炮而红后,10月25日问界官宣M9目前大定已突破15000台。作为定价50-60w的科技豪华SUV旗舰,M9集华为最新智能汽车黑科技于一身,其大定数据走红意味着光场屏、智慧车灯等创新已初步得到市场认可。M9将于12月上市,此外Q4更将有多款华为合作车型上市。
建议关注车载光学为代表的华为汽车黑科技
光场屏:装进车内的私人影院,建议关注【四川九洲】、【神通科技】。
ARHUD&智能大灯:百万像素智慧大灯,创造安全智能的夜间出行体验,建议关注【光峰科技】。
智驾硬件:华为城市NOA将于年底铺开全国,建议关注【电连技术】、【联创电子】。
风险提示:下游需求不及预期、行业竞争加剧、量产交付风险

【兴业计算机】软通动力(2023Q3)：业务结构持续优化，长期受益于华为生态发展——20231025

事件：

2023年前三季度，公司实现营收128.31亿元，同比下降9.54%；实现归母净利润3.52亿元，同比下降47.6%；实现扣非净利润2.59亿元，同比下降56.46%。

点评：

1、短期业绩受核心大客户需求波动拖累。2023Q3单季，公司实现营收42.51亿元，同比下降13.24%；归母净利润1.5亿元，同比下降38.22%；扣非净利润1.15亿元，同比下降43.63%。公司已积极开展业务结构优化，以缓解大客户对业务的影响，同时聚焦于数字化创新业务的新机会，三季度该业务占比继续提升。

2、费用率保持相对稳定，毛利率微降。2023年前三季度公司实现销售毛利率19.2%，同比微降2.27pcts。公司严格执行降本增效战略，整体费用率17.16%，同比增加0.29pcts；销售/管理/研发费用率分别为3.32%/7.91%/5.79%，同比变动+0.05/+0.24/+0.38pcts。

3、华为产业链最核心的生态伙伴之一。软通动力是华为唯一的最高级别“钻石级”合作伙伴。发布多个开源鸿蒙解决方案，推出的基于openGauss的数据库通过高斯开源社区认证。同时，公司已成为华为云盘古大模型、昇腾AI大模型合作伙伴，首款信创产品AI一体机已取得华为及鲲鹏技术认证。

欢迎交流！

【#中熔电气重大事项点评】：全球龙头，扬帆起航

近日，公司连续发布两条公告

1#联合创始人承诺不减持、彰显信心：25日晚，公司发布公告四位联合创始人自愿延长所持有公司首发前限售股份锁定期6个月至25年1月15日，合计持股比例27.5%，承诺不减持体现了四位创始人对公司未来发展前景的信心和对公司价值的高度认可。

2#全球独家10+亿元定点、海外龙头定性 ：26日早，公司发布公告收到德国头部车企纯电平台新车型项目全球独家定点的高压产品(1000VDC)以及低压产品(70VDC)订单，并签署正式合同。签约金额预测根据销量浮动为 9~12 亿元，预计 2025 年 5 月开始 SOP。我们预计为供应客户整车的全部熔断器产品，包括电力及激励熔断器，单车ASP500元左右。

#海外市场扩展开始兑现、并持续兑现：正如我们前期一直在强调，随着公司过去3年的海外耕耘，全球车企新平台（800V+）定点开始落地且效果预计超预期（全球独供），支撑5~10年生命周期；海外市场规模远大于国内，目前公司海外营收只有5%，未来海外营收占比要超过国内。我们认为此次海外独家定点公告代表一种公司座位熔断器全球新龙头综合竞争力的体现，这种趋势并不是偶发性的，而是具有持续性的，我们预期未来公司将持续获得海外其它头部车企的重磅定点。

#三大战略直至全球龙头。第一，成为全球排名第一熔断器厂家，目标全球市占率和在中国的市占率一样，当前公司国内市占率45%，全球市占率20%；第二，泰国厂房明年10月份量产，公司和全球头部新能源汽车、风光储企业都有密切的合作；第三，低压侧efuse明年落地，积极布局高压侧集成化趋势。

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重视#福事特 天元股份同行业创业板最小盘。

量化又回来了，关注次新小盘股。天元股份打出巨大的赚钱效应，理应有20cm的补涨，罕见特别国债用于水利基建方向，天元股份同板块的最小创业板福事特急需补涨。

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【民生卫星互联网F4】卫星互联网板块延续强势表现，信维通信盘中涨12％，天银机电涨超10％，上海瀚讯涨8％，创意信息涨6％，铖昌科技、信科移动、航天智装跟涨，Q4卫星互联网催化不断，建议各位领导重点关注！

中国电科领导在卫星大会重磅发言，指出手机直连卫星是真正大众用户用得起的、适合个人使用习惯的、成为个人消费级产品的卫星通信。未来10年，手机直连卫星可为卫星移动通信带来数亿用户的增加，应用前景不可限量

今日卫星应用大会会在北京隆重召开，规模空前，XW领导汪春霆、航天五院/电科54所/中国电信等重磅领导也会悉数到场分享行业最新进展以及长远规划，并多次提及【手机直连卫星】；年内X网和G60也将持续有重磅事件推进，明年两大星座都会开始兑现自己的正式组网卫星发射，是真真正正从0-1的星辰大海

卫星互联网板块今年进展神速，2月标准协议推进，7月技术试验星发射成功&蓝箭航天液氧甲烷火箭成功，8月底HW新机推进卫星应用探索，10月5.5G&一带一路均与卫星互联网高度相关，后续年内催化节点不断，建议持续重视

行业梳理：

【卫星通信载荷 & 信创】创意信息

【卫星通信载荷 & 相控阵天线】信科移动

【地面侧信关站核心网】震有科技

【地面侧终端配套】信维通信

【恒星敏感器】天银机电

【5院卫星姿轨控&核工业】航天智装

【星网TR相控阵芯片供应商】铖昌科技

【G60相关】上海瀚讯

【加密板卡】佳缘科技

【卫星应用侧】华力创通

【相控阵天线相关】航天环宇

【卫星测试服务相关】思科瑞、坤恒顺维

风险提示：卫星互联网建设进程不及预期

【华创计算机】盛邦安全：以网络安全基础类为基，打造网络空间地图第二增长极20231026

1、以网络安全基础类为基，稳步增长。2023H1，实现营业收入9301.70万元，比上年同期增长41.43%。其中，网络安全基础类业务营收增幅较大。经过多年的技术积累与产品打磨，该类产品行业认可度较高，根据IDC统计，公司2022年漏洞扫描评估系统和Web应用防护系统市场份额排名分别位列第三与第五；同时公司积极面向市场推广，加大渠道销售力度，在市场需求规模持续扩张的背景下，公司的网络安全基础类产品收入也随之大幅增长。

2、前沿布局网络空间地图，成为公司第二增长极。公司前沿布局网络安全地图，已形成了网络资产安全治理平台、网络空间资产测绘系统、网络空间开源情报预警系统、网络空间攻击面管理系统、网络空间地图映射分析系统等产品，网络空间地图主要应用于国防、网信办、国安等公共安全重要领域。#2023H1公司网络空间地图订单同比增长超50%，预计后续仍将持续增长。

3、在手订单充足，奠定全年基础。#2023H1，公司订单同比增长54%，其中公共安全业务订单增幅超过100%。在手订单充足，为全年业绩奠定基础。

算力租赁首次放量，洗盘开启新一波行情，继续强call恒润/中贝/莲花-【D北AI算力先锋】1026（倒车接人，珍惜机会）

算力板块大幅放量，筹码交换，洗完即开始第二波行情。

算力租赁价格持续高升，目前已达16万元/P，部分海外的价格已达18万元，单P利润实现翻倍+。供需缺口下，租赁价格将进一步高升，利润将持续爆发。

板块才刚开始，高度值得期待。真视通已经9板了，恒润作为真龙，高度值得期待。对标锂矿，供求缺口，涨价可达几倍，涨价行情刚开始。

政策鼓励，未来可期。政策积极鼓励AI算力租赁行业，支持力度很大。恒润也主动发布澄清函，明确4万P的远期规划，政策积极鼓励支持算力发展。

运营商#包销，下游订单旺盛。运营商已经开始和供应商签署包销合同了，只要卡一到就能实现销售。超大互联网厂商也在接洽了。

强call#恒润股份/中贝通信/莲花健康。

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【蓝黛科技】最底部的华为汽车铲子股#未知来源，注意吹票风险#

①蓝黛科技和华为汽车绑定很深，在安徽马鞍山给华为建设电驱动总成的装配线，23年下半年量产，产能为20-30万套每年。公司转配好电驱动总成之后通过华为给华为问界、华为奇瑞、华为江淮、广汽埃安AH8、理想纯电版本(华为供理想纯电的电控)。

目前是给华为做装配为主，后面借助做装配的机会，给华为做减速器齿轮和电驱动铝合金壳体等产品。单车价值提升空间很大，现在做装配，一个的装配收入只有几百元，但是如果后面拿到减速器齿轮都和铝合金壳体的订单，单车价值量提升至2000元以上。

目前已经拿到了华为250kw的后驱电机减速器的主齿轮的订单，单车价值量大概600元。现在正在争取180kw的减速器齿轮的订点。

②公司已经在给华为问界m5、m7、m9供应液晶仪表盘显示屏模组和盖板，单车价值量几百元。

③公司的触控业务23年收入13亿元，下滑20%，但是24年消费电子复苏，收入和利润都会恢复，假设恢复到21年17亿元的水平，差不多使1.2亿元净利润。

公司传动业务23年总体收入14亿元，估计能盈利。24年20亿元，净利率5%，1亿元利润。23年新能源业务齿轮收入为4亿元，24年估计会翻倍，增至8亿元。比亚迪、广汽这些大的项目占比会提升。

投资建议：保守预计，公司24年主业利润预计在1.2+1=2.2亿元。公司当前市值为49亿元，对应24年PE为22倍。如果后续公司和华为汽车合作事宜持续推进，叠加公司24年经营周期向上，这个位置建议继续加仓。

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【德邦医药】三诺生物-很多投资人问为何持续放量大涨?

再次重申下观点:真的超预期!CGM放量超最新预期!10月份CGM显著加速增长,预计明年国内+欧洲同步放量,降价+产品性能提升+产能扩张为未来欧洲、美国出口奠定良好基础,掘金百亿美金大单品潜力可期!欢迎详细交流!