【海外宏观】
长端利率继续上行，对黄金仍然偏空看待。
在疫苗接种进度方面，英国、美国、以色列仍然在发达国家中领先，以目前的进度看，我们继续维持“到三季度左右全球疫情至少对本国内的经济活动不再产生明显影响，国际间的经济活动修复可能还要再靠后一些”的判断。
【地产】
1-2月国内社融超预期的主要动力来自居民按揭。东部沿海城市的房价有过热，政府和央行，目前选择的管控方式，还是比较定向的行政管控，让地方政府出政策。前期地产信贷呈现扩张状态，二季度地产链需求大概率维持高位景气。
黑色：
【铁矿】
策略：5-9正套建议离场观望，远月利润近期持续高位，建议等待新的政策出台后再逢低做多螺矿比
供应保持稳中有增，短期有需求增加的预期，在下游钢材价格和消费持续带动下，铁矿仍将保持高位震荡，后续明显下跌需要见到新的限产政策出台。
【钢材】
策略：螺纹5-10正套、远月盘面利润多单继续持有，短期单边逢低买入
螺纹相对其他钢材，尤其是钢坯，低估的事实市场已有所察觉，由于钢坯的核心矛盾出在供应和隐性库存低，因此短时间内难以缓解，将对螺纹价格形成有效支撑。
【螺纹】
如果接下来的一段时间，建材成交能保持在25万吨以上的旺季水平，则市场对于上半年旺季的疑虑会逐渐消散，现货和05合约就能摆脱前期偏弱的表现。
【热卷】
暂时度过减产的阶段，但需小心挤仓风险。
【双焦】
策略：建议5-9价差，以及逢低买入焦煤。
焦煤：供应端内煤低于去年同期，蒙煤还在受限，需求端虽小幅下滑，但基本维持高位，焦煤基本面良好。在2季度，如果焦化能如期投产，则焦煤可能还会有供应缺口。
焦炭：焦炭基本面供需边际变好，产量受内蒙等地双控限制也小幅下降，
短期来看，贸易商入场拿货、焦化厂减产，将会带动市场情绪，为反弹带来一定支撑，但是支撑时间、力度有限：市场好转后焦炭产量再次提升，还是供大于求。
长期来看，焦炭处于新产能释放过程当中，而下游铁水产量因为政策被压制、处于低位，因此焦炭价格长期偏弱。长期看焦化利润再次扩张后空焦化利润的大逻辑还能继续。
有色：
【铜铝】
铜：可以关注现货升水的机会，铜价估值环比向上，为69200元，库存流动性基本持平，边际上仍有抛货压力。
铝：可以看到16500左右的铝价下游接受程度较高，并且因为政策原因，看多情绪依然比较高涨，后面就是高产量下与消费的再次匹配问题。回到17400的铝价单边重新回到谨慎状态。铝煤对冲重新回到原有区间之内，依然维持6000附近平仓。
【不锈钢】
策略：短期多单可继续持有，建议基差修复过程中，可逐步止盈。
供需方面，300系供应处于高位，且后期印尼面临进一步增产压力，而消费表现同样强劲，3月表消已经超过去年最高点。
【镍】
1.不锈钢高排产下，镍生铁供需平衡，亏损没有进一步扩大的驱动，价格向下的空间在于矿。短期我们对镍矿价格继续下降的空间持偏谨慎的态度。2.新能源消费的表征是不错的，镍对镍生铁溢价存在扩张的驱动，短期镍可维持偏多的思路。但后期镍生铁端存在镍矿成本坍塌的风险，若观察镍矿价格下跌，则需转变交易思路。
【锌】
策略：持有5-7正套头寸，绝对价上维持震荡偏强判断
涂镀消费在短暂停滞后也恢复了正增长，镀锌板、镀锌管利润向上小幅修正，虽然唐山限产推高了原料的价格，但刚需的支持还是能够实现价格向下的传导。总体消费表现不差。
化工：
【原油】
苏伊士运河事件对于原油实质贸易影响有限，但成品油跨区套利贸易影响会较大。另外如果苏伊士运河阻塞时间过长，导致大量船舶绕道好望角会增加船用燃料油消费，对于燃料油有利好。
策略：从季度尺度还是具有买入价值的，仍然维持70-75美金的判断。
原油基本面里最利空的点还是欧洲的需求，非美实货市场买盘很弱，一方面欧洲炼厂仍然处于量级非常高的检修期，暂未见到回落迹象；另一方面中国主营炼厂也面临检修。
【橡胶】
策略：维持前期观点，盘面震荡偏弱，逢高空为主，深浅色价差短期看不到继续大幅缩窄的动力。
短期海外原料采购节奏有所放缓但是海外需求依旧偏强，国内工厂买盘减少，下游终端出货不畅，现货端抛压，盘面震荡偏弱看待。
【聚酯】
PTA：加工差预计回升，供需双降，供应端冲击较多，流通现货偏紧。
乙二醇：基差及利润水分明显挤出，静待下游补库预期兑现，整体节奏或因抵制新疆棉事件被打乱。EG05合约4850支撑仍存。
新疆棉事件对于聚酯产业链的影响：
短期的订单并没有受到明显影响，但是由于整个抵制事件的发酵，企业观望情绪比较浓，后续订单还是受到了影响。至于聚酯原料的影响，我们认为原本预计的补货行为会从清明节前后有所推迟。
【BU】
策略：如果看到山东成品油明显走差或者山东沥青的开工大幅下降，可以介入多沥青空原油，现在可以观望一下。风险偏好高的也可以左侧轻仓尝试。
从现货的角度，BU的数据一直没有起色；从盘面的角度，BU与布油的价差在已经很低的情况，依然震荡下行。
【玻璃】
策略：逢低买入
从全年甚至更长期的产业结构看，玻璃的产业结构偏好，具有一定的投资潜力，从短期看，玻璃在淡季实现去库，向上驱动依然强劲。
【纯碱】
策略：逢低买入远月合约为主
最近纯碱的基本面有所走弱。短期内我们不建议布置近月多单，考虑到纯碱远月消费预期依旧良好，从现货交易情况来看，纯碱的消费水平基本达到了一个极点，4月份和5月份随着玻璃这一轮刚性补库结束，纯碱的消费将会出现明显回落，我们预计可能会出现累库。
【甲醇】
策略：短期由于库存去化较多，震荡偏强看待，大周期依然建议空配
短期由于贸易商拿货积极性提高，预计震荡偏强为主，但向上需要观察下游接受情况。从绝对库存水平看，目前的港存是健康的，基本位于季节性均值水平附近，但市场预期悲观一些。
【聚烯烃】
策略：可以入场布局多单。
目前丙烯库存仍处同比低位，丙烯下游利润同比高位，从我们跟踪的丙烯供需差数据看，目前供需差仍是处于环比下行，丙烯自身供需基本面相对良好；供需方面，我们预计随着后续进口到港减少，供需将走向改善，进口倒挂环比修复。
