光启技术 002625

目前股价14.91，市值292亿，2022年5月9日 星期一。

1、【公司情况】产品为军工的超材料（隐身材料），用于军机等。

国内唯一，不存在直接竞争对手。22年1月收到20亿元的供货合同订单（历史大单）。

2、【已知存量】2022年完全达产，40万吨（目前709一期产能），1.17万/吨价格（公告计算所得），相当于46.8亿元收入。

21年报显示毛利率58%，假设净利率按照22Q1的35%算，对应16.38亿元利润，目前市值292亿，股价14.91，对应22年17.82倍PE。

3、【可能的增量】2022年3月25日公开调研纪要显示，“自21年第四季度开始，709基地一期产能利用率大幅提高，接近满产状态。公司709基地一期产能（40吨）将不足。公司正对709基地一期现有产能进行提效增速，并已加快推进709基地二期的建设进程。”网传估计会新增20吨，相当于增厚利润8.19亿元。

假设对应可能在2023年投产释放，则对应23年利润为24.57亿元，目前市值292亿，股价14.91，对应2023年11.88倍PE。

4、风险：尽管有签约大单，产能满产，但22Q1并未释放业绩利润，只有几千万利润。过去一直在讲故事业绩尚未兑现，市场会有所质疑，质疑今年是否有十来亿的利润。

最好的时机，是看q2利润能否释放。