2021-10-16

AI渗透率处于早期加速阶段，辅助企业“降本增效”，但仍有局限性。我国AI摄像头渗透率较低，但快速提升，我们考虑到中国在AI赛道的领先水平，估计2020年中国摄像头出货量的AI渗透率有望达到约20%水平，虽然这一渗透率数据仍处于较低水平，但相比2019年约10%有明显提升。各行业AI渗透率差异较大，根据中国信通院《人工智能核心技术产业白皮书》，从2020年的数据看，我国人工智能渗透率最高的交通场景已经达到45%，社区仅23%。行业渗透率这一单项数据看似较高，但行业AI赋能远未达到理想状态，还有很多痛点需要解决，即使同一个行业的细分场景的AI渗透率和痛点也有明显差异，当前的AI能有一定的落地局限性，需要持续的数据积累、场景打磨和算法迭代。

AI行业参与者多，头部效应明显，考验工程化落地能力。按照德勤2021年5月的报告统计数据，中国AI企业数量总共约5,015家。人工智能赛道呈现产业高景气度，同时投融资事件的头部效应愈发明显，行业龙头融资能力进一步提升。当前的AI是场景化的AI，最终呈现给客户的一体化方案是对AI厂商的工程化落地能力的考验，而不能期望通过一套统一的、标准的算法实现全行业的“一招鲜，吃遍天”，而这种对工程化能力的考验反过来恰恰形成了场景化AI的壁垒。

AI天然具有规模优势，可投资性极强。当前的AI是场景化的AI，所需数据并非外部海量互联网数据所能解决，很多场景甚至没有存量可用的数据，通过深入客户场景、借助算法标注、挖掘，方可获取有价值的结构化数据。AI在场景的赋能所带来的价值是逐步深入的，需要和客户一起长期打磨，产品逐步从“可用”到“好用”。规模优势带来头部企业长期的竞争优势，细分行业集中度提升。我们在往期报告中列举了IaaS巨头亚马逊、SaaS巨头Salesforce、国内SaaS领军广联达、全球咖啡巨头星巴克以及国内眼科医疗服务领军爱尔眼科的案例，发现具有规模优势的赛道往往是牛股诞生的摇篮，AI赛道长期可投资性极强。

投资建议：建议关注海康威视、大华股份、中科创达、科大讯飞、道通科技、奥普特、海天瑞声等。

风险提示：AI落地不及预期；贸易摩擦加剧；财政支出不及预期；经济下行超预期。