1、双氟磷酸锂(LIFSI)与氯化亚砜目前整体情况

什么是LiFSi？

产品全称双氟磺酰亚胺锂盐，它的前辈LiPF6是商业化应用最为广泛的锂电池溶质锂盐，但LiPF6拥有热稳定性较差、易水解等问题，容易造成电池容量快速衰减并带来安全隐患。

新型电解液溶质锂盐LiFSI具有远好于LiPF6的物化性能：

更高的热稳定性——LiFSI熔点为145℃，分解温度高于200℃；更好的电导率；

更优的热力学稳定性——LiFSI电解液与SEI膜的两种主要成分有很好的相容性，只会在160℃时与其部分成分发生置换反应。

故LiFSI能够很好地弥补LiPF6的不足，是一种更加优质的电解液溶质锂盐。

LiFSI是新型电解液溶质锂盐，相比以前的LiPF6具有远强于后者的物理特性：更高的热稳定性、更好的导电率、更优的热力学稳定性。LiFSI弥补了LiPF6的不足，进而能使锂电池拥有更强的性能。在如今高镍化趋势下对电池工艺和环境要求变高，LiFSI应用地位更加突出。

现阶段LiFSI主要用于三元锂电池，用作电解液添加剂或作为电解质。预计2025年全球动力电池产量分别为1297GWh，假设三元电池占比为65%，三元电池产量则为871GWh。量价结合来看，预计LiFSI 2025年市场空间将达到125.5亿元。

在如此好用的LiFSI中，氯化亚砜（SOCl）是其关键原材料，现阶段主要用于制造酰基氯化物，以及农药、医药、染料等的生产，所以氯化亚砜现在的产能规模较小。但随着LiFSI在电解液的应用不断提升，氯化亚砜的供需规模将有很大的提升，根据相关数据显示2021-2025年在锂电产业影响下，LiFSI产能有望从不到万吨规模，达到10万吨体量。且新宙邦、永太科技等国内电解质核心企业纷纷上马 LiFSI 产能。根据环评文件，单吨LiFSI对应氯化亚砜需求约为2.5吨，氯化亚砜总需求量将达到 25 万吨。下游新型锂盐产能加速扩产，有望拉动氯化亚砜的新增需求倍增。预计双氟产量对于今年需求有个 3 、4 倍的拉升，明年平衡到闲置产能，后年会出现行业短缺。

氯化亚砜市场供给能力。去年差不多 25-30 万吨的销售，还包括一些库存，开工率来说，应该有 7 成左右。目前国内设计产能 35-36万吨左右。 其中凯盛，设计产能12万吨，实际上有15-16万吨。世龙，名义 5 万吨，实际8 万吨；理文5万吨 ， 禾5万吨 ，他全部自产自销。和合的说 5万吨，但是实际有 8 万吨。

目前双氟对于氯化亚砜的占比还是低一点 ，7-8 月份大概也10% 左右 ，目前一个月 2000 吨 ，一年大概 25000-30000 吨的规模。其中天赐的最大 ， 一个月用到了 600 来吨（ 但天赐对于氯化亚砜自己投产的兴趣比较大，目前有一套 3 万吨的装置，春节完之后就会投产。去年并购了一家硫酸厂，二氧化硫、三氧化硫都有产品，现在考虑氯气采购和入场。氯化亚砜生产天赐是有规划的。

2、价格对比与行业空间

  LiFSI作为快充和高镍三元不可替代的添加剂，行业预计，随着技术成熟以及良率提升，甚至有望超越六氟，成为电解液的核心锂盐。天赐材料表示，LiFSI更符合技术趋势，未来的添加量也会越来越多。高镍趋势明显，LiFSI添加量提升锂电池高镍趋势明显，主流电池企业加速布局。为提升能量密度，三元材料不断向高镍化发展。主流企业宁德时代、LG化学、SKI等企业都在近两年布局NCM811产线。宁德时代在2019年811电池量产，2019年第一代811电池能量密度达到250-280Wh/kg，2020年三元电池在向高镍化发展，但随着镍含量提升，材料碱性变强，对电池工艺和环境要求变高；同时材料的热稳定性降低，结构稳定性变差。在充电状态下，镍具有较强的氧化性，对电解液匹配性提出更高要求。

锂电池高电压、高镍趋势明显叠加HEV高倍率电池放量，对电解液提出更高要求，而LiFSI具有较好的热稳定性、电化学稳定性、更高电导率，能更好的配合高电压、高镍、高倍率电池。目前LiFSI作为电解液锂盐有两种应用方式：

（1）可用作常用电解质LiPF6的添加剂；

（2）作为新型电解质替代LiPF6。目前LiFSI主要作为LiPF6的添加剂使用。LiFSI可提高电解液的电导率、高低温性能、耐水解性等，并且能抑制气胀，能显著改善新能源电池的性能。

此前全球头部电池企业的 LiFSI 添加比例在 0.5-2%之间，目前添加 LiFSI的主流配方已经提升至 2-10%。部分 HEV 电池产品由于需要高倍率放电，LiFSI 添加比例更高。

以前与六氟磷酸锂价格差距较大，因此当做添加剂使用，目前六氟磷酸锂价格比较高同时随着电池高镍化发展，LISFI会替代一部分六氟磷酸锂的但是不会完全替代。2016年，LiFSI市场价格为100-150万元/吨，对电解液成本影响较大，主要使用在有特殊需求的高压动力电池电解液中。随着国内企业在2016年下半年开始投产，打破了国外垄断也让LiFSI价格下降，打开应用空间。2016年下半年到2017年为LiFSI的一个集中投产期，国内企业天赐材料、新宙邦、永太科技等国内企业纷纷开始建设LiFSI产线。

2020年数据，Lifsi双氟磺酰亚胺锂市场价50-60万/吨。目前LiFSI成本约20万元/吨。数据预测，随着技术突破，2022年LIFSI售价有望降至35万元/吨以内，最终成本有望降至15万元/吨以内。（天赐材料半年报数据）

由于短期内市场新增产能投放有限，目前六氟磷酸锂价格涨至44万元/吨，接近2016年历史高点，而价格高企可能会加快新型锂盐LiFSI的替代。

目前开盘啦APP上六氟磷酸锂的价格是44.5万/吨。

预计到2023年，全球将新增LiFSI产能9880吨，使全球LiFSI总产能达到17280吨。届时国内将总共拥有13200吨LiFSI生产能力，全球占比约76%，国内LiFSI的国产化进程将进一步加快。

行业空间

LiFSI主要用于三元锂电池，用作电解液添加剂或作为电解质。天风预计2020、2021、2025年全球动力电池产量分别为179、292、1297GWh，假设三元电池占比分别为77%、71%、65%，三元电池产量分别为147、221、871GWh。

量价结合来看，预计LiFSI 2020、2021、2025年市场空间分别为15.2、28.8、125.5亿元，2020-2025年复合增速达到52%。

2、LIFSI对EMC的应用拉动作用

电解液溶剂中，一般EMC（龙头石大胜华）占比在35%左右，EMC作为优良的锂电溶剂，在液态六氟磷酸锂和液态LIFSI中均有大量应用。时代司康一期2500吨液态LIFSI，计划今年10月份投产，满产后对应EMC溶剂需求大约3000吨/月。随着电池高镍化发展和液态六氟磷酸锂产能的增长以及新兴锂盐LIFSI产能的投放，EMC在锂电池溶剂中将越来越重要。

高镍电解液中会用到LIFSI，溶剂中会用到EMC，具体比例40%-50%应该有，不同厂家配比是有差异的。

液态六氟磷酸锂和液态LIFSI使用EMC量是如何计算的？

比如一吨液态六氟磷酸锂里面有30%的六氟，70%的溶剂，天赐6万吨六氟对应就是4万吨EMC。

3、相对应的公司

（1）永太科技

永太科技公告，与宁德时代签订物料采购协议，宁德时代向永太科技采购六氟磷酸锂、双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）和碳酸亚乙烯酯（VC）产品。

协议有效期自2021年7月31日起至2026年12月31日止。协议签订后10日内，宁德时代应根据采购量向供方预付产品货款合计6亿元。

双方确定了产品最低采购数量，其中：

（1）六氟磷酸锂：宁德时代在2021年7月31日-2026年12月31日的合计最低采购量为24150吨；

（2）双氟磺酰亚胺锂（LIFSI）：宁德时代在2021年7月31日-2022年12月31日的合计最低采购量为3550吨，2023年1月1日-2026年12月31日最低采购量为永太科技实际产能的80%；

（3）碳酸亚乙烯酯（VC）：永太科技投产且达产200吨/月后，协议期间内宁德时代的最低采购量不低于200吨/月。

据业内测算，预计1吨六氟磷酸锂可生产8吨电解液，则1GWh动力电池对应需要130-140吨六氟磷酸锂。意味着此次签订24150吨六氟磷酸锂将满足宁德时代约172GWh-186GWh动力电池产能配套。

加之在5月底，宁德时代通过长单锁定天赐材料子公司宁德凯欣六氟磷酸锂产能，预估绑定了100GWh对应的电解液产能。这意味着宁德时代与天赐材料和永太科技已提前锁定未来约280GWh对应的电解液产能。

（2）天赐材料

公司是全球最大的电解液、六氟、LiFSI企业，过去几年通过六氟一体化，再推动液体六氟迭代，巩固电解液环节的优势。同时，培育的LiFSI又领先于行业产业化，随着添加比例提升，未来公司盈利能力优势将进一步放大，并可能进一步构建产品差异。此外，在磷酸铁领域正在开辟新的增长点。

天赐材料连发多则公告，除了扩产六氟磷酸锂（LiPF6），还包括6万吨双氟磺酰亚胺生产线。这对应生产5.7万吨双氟磺酰亚胺锂（LiFSI），项目建设周期15个月，预计2022年底建成投产。

目前天赐材料拥有2300吨的LiFSI年产能，2020年新建年产4000吨LiFSI项目将于今年投产。此次扩产规模从千吨级别提升到万吨，可见天赐材料对LIFSI未来市场的看好。

天赐材料考虑到Q2 LiFSI已经出货400-450吨，Q3LiFSI单月出货爬升至180-200吨（接近满产）。

由于技术难度大、成本高，LiFSI尚未直接用作溶质锂盐，而是作为溶质添加剂与LiPF6混用，用于三元动力电池电解液之中以改善性能。但中长期看，随着规模化生产及大幅降本的实现，LiFSI将逐步替代LiPF6。

公司继续扩张：

（A）计划在九江投资14亿元建设20万吨液体六氟、7万吨五氯化磷、1.2万吨氟化锂产能；

（B）计划在南通投资17.7亿元建设20万吨电解液、2万吨LiFSI、0.6万吨DTD产能；

（C）计划在九江投资15.6亿元建设3万吨LiFSI、1万吨二氟双草酸磷酸锂（折固）、0.5万吨二氟磷酸锂、10万吨二氯丙醇产能。

继6月计划在安徽和九江投资15.6亿元扩产后，公司投入47.3亿元进一步加速扩张。今明年底公司六氟产能将达到3.5、4.5万吨，在安徽和九江的扩产投运后折固的六氟产能将达16万吨。

公司当前LiFSI产能为2300吨，年底前有望新增4000吨产能，今明年公司LiFSI产能达0.63、1.03万吨，在南通和九江的扩产投运后LiFSI产能将达6万吨（6月公告九江建设的是6万吨双氟中间体）。庞大的扩张规划将为公司2023年经营确定性带来足够保障。此前九江HFSI项目将于23年年中达产，再释放对应约5.7万吨LiFSI。本次公告的扩产分别于南通和九江再分别增加2万、3万吨，建设周期分别为24个月和18个月，使得公司远期规划产能达到11万吨以上，巩固垄断地位。LiFSI是下一代优质电解液，在主流的电解液配方中添加比例大概在2%-10%之间，目前单吨售价40万元以上，毛利率达40%以上，随着规模扩张成本降低和6F维持高位，其出货量将显著提升，公司先发优势明显，积极扩产卡位需求。

（3）凯盛新材

公司是全球最大的氯化亚砜生产企业，国内芳纶聚合单体龙头企业，也是国内唯一的聚醚酮酮工业化生产企业，具有强大的竞争力。凯盛新材公司拥有 12 万吨/年氯化亚砜产能，为全球最大的氯化亚砜生产企业，行业地位突出。西南证券预计 2021-2023 年氯化亚砜产能为 15 万吨、15 万吨、15 万吨。预计 2021-2023 年，氯化亚砜外销量为 10 万吨、10 万吨和 10 万吨，芳纶聚合单体销量为 1.78 万吨、2.48 万吨和 2.88 万吨。

价格上，2018-2020 年公司氯化亚砜对外销售价格分别为 1379.97 元/吨、1563.15 元/吨和 1902.40 元/吨，由于近年来安全环保政策逐渐趋严，氯化亚砜在供给上呈现偏紧态势。导致氯化亚砜价格一路走高。销售价格上，预计 2021 年-2023 年氯化亚砜价格分别为 1,950 元/吨、1,900 元/吨和 1,850元/吨，芳纶聚合单体价格分别为 1.93 万元/吨、1.9 万元/吨、1.87 万元/吨;目前公司的主要在建工程为 10KV 配电工程及 20 万吨/年氯化亚砜提升改造项目。

预计 2021 年-2023 年氯化亚砜毛利率分别为 43%、42%和 41%，芳纶聚合单体毛利率分别为 62%、60%和 58%,公司 12 万吨/年的氯化亚砜产能全球第一。

下游生产 1 吨三氯蔗糖需要消耗 7 吨氯化亚砜，按照当前主要三氯蔗糖生产商的产能情况，我国三氯蔗糖生产业每年约有 8 万吨市场需求，成长前景可观。

新能源领域：氯化亚砜在锂电池中应用广泛，新型锂盐未来将增加氯化亚砜需求

双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）是近年来最被看好未来能够替代六氟磷酸锂的新型锂盐之一，其热稳定性高、电化学性能稳定、电导率高，能够显著改善电池的高低温适用范围、循环寿命，提高电池高功率放电性能以及安全性。LiFSI 制备工艺复杂、成本较高，目前普遍被用作添加剂来改善六氟磷酸锂的性能。目前 LiFSI 工艺主要有四大类，其中氯磺酸为初始原料再经氟化和锂化反应的三步法、以硫酰氟为初始原料再经锂化的二步法，是大多数企业的主要选择。

目前韩国 LG、韩国三星、日本松下等知名新能源电池生产商和日本宇部、日本中央硝子等知名电解液生产商均已针对 LiFSI 进行过性能测试，LiFSI 的年使用量也处于上升阶段。综上，随着国产氯化亚砜产品工艺的不断提升，未来依托于该类锂电池产业的持续创新发展，氯化亚砜应用市场将获得新的高速