行业格局: 1)供给已经受到政策约束。工业硅、有机硅、多晶硅产能均出现实质性放缓,新进门槛提升,存量产能受能耗、环保指标考验。上市公司中,投融资集中在头部合盛硅业、江瀚新材等少数公司,行业大规模扩张基本接近尾声。 2)库存已经出现去库拐点。多晶硅经过半年累库之后,6月3-7日出现显著去库,库存累计放缓。SMM估计,7月份多晶硅排产环比6月份增长。 3)利润已经出现修复迹象。工业硅、多晶硅出现亏损,2023年有机硅行业普遍亏损,2024年毛利有自发性修复回正。
价格判断: 1)工业硅:丰水期底部震荡,目标价格13000~14000元/吨,三季度风险释放后,价格有望上行。 2)有机硅:围绕成本波动。
标的推荐: 1)聚焦行业龙头,中长期核心受益集中度提升的标的。推荐工业硅及有机硅龙头合盛硅业,建议关注功能性硅烷龙头江瀚新材。 2)优选享受行业高增速红利、具备国产替代能力的标的。推荐润禾材料、回天新材、凌玮科技,建议关注三孚股份、硅烷科技。