浙商机械深度白马【华测检测】综合性检测龙头-韭研公社

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浙商机械深度白马【华测检测】综合性检测龙头

小蜜蜂

2024-07-17 12:35:18 山西省

业绩拐点向上，内生外延共促增长，持续推荐

#核心逻辑短期：随着医药医学外部影响减弱、环境、食品、工业测试等领域快速增长，公司业绩有望逐季改善。

1、2023年Q4、2024年Q1公司归母净利分别下滑29%、8%。2024年Q2业绩超预期，利润中枢增长7%，重回增长通道。

2、2023年医药医学营收占比下降至6%，公司积极作出调结构、控费用等应对措施，且医疗反腐的影响或将减弱，该业务对公司整体经营影响有限。

3、生命科学：2023年营收占比45%。环境检测第三次土壤普查有望放量贡献业绩增量。食品检测稳健增长。

4、工业品测试：2023年营收占比19%，同比增长21%，2024年以来延续快速增长趋势。长期：检测行业具GDP+属性，增长确定性较高、空间大。公司作为综合性检测龙头，内生外延共驱业绩稳健增长。

#驱动因素 👉检测行业：长坡厚雪，GDP+属性，需求持续增长。 👉龙头优势突出，布局战略赛道培育中长期增长点，ROE、净利率有望回升，中长期稳健增长。 👉外延并购——公司长期发展战略。 👉稳步推进国际化，并购+自建。

#盈利预测预计2024-2026年归母净利润10.5、12.2、14.0亿元，同比增长15.2%、16.1%、14.7%，复合增速15%，对应PE为19、16、14倍，维持“买入”评级。

❗风险提示：下游细分领域恶性竞争加剧、并购整合不及预期、规模扩大带来的管理能力挑战

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