爱旭股份反弹点评：订单饱满，逆势扩张

事件：据“浙江爱旭招聘”资料，公司订单暴增，义乌爱旭电池组件全面开招800人。

ABC产品订单暴增，产能逆势扩张：义乌基地招聘800人，薪资7000-8000元/月。目前公司在珠海拥有10GW的ABC电池+组件产能；义乌规划15GW，预计7.5GW已经爬满；济南基地10GW正在建设，预留30GW空间，产能逆势扩张。义乌基地产品为双面组件，国内地面电站需求较好，预计价格在0.85-0.86元/W区间左右。前期因为ABC出货量太小，初期高成本加上费用摊销大，再加上计提减值，所以算下来Q3的单w亏损有些过高。

ABC组件发电量提升12%、成本降低3%，实证数据大幅领先TOPCon：Tibra Pacific实地测算，与TOPCon组件相比，同等面积下爱旭ABC组件发电量提升12%，发电成本降低3%，产品价值优势显著。此外，宁夏银川实证项目中，同等面积的ABC组件较TOPCon功率高出40W，项目时间内累计单千瓦发电量较TOPCon组件高9.55%。

公司ABC产品国外销售近期持续向好，订单量与发货量持续攀升，相关国内外推广及销售活动正常：1）德国最大地面电站项目订单：公司与HDG Technik GmbH签署合同，将为其在德国巴伐利亚州的120MW大型地面光伏电站项目供应23.9%+高效ABC组件，这是2024年德国规模最大的地面光伏电站，该项目预计今年9月安装，明年上半年并网发电。2）波黑最大地面电站订单：公司与Tibra Pacific在波黑正式签署采购合同，二期58MW项目将全部采用高效ABC “恒星系列”组件。该项目是波黑境内最大的地面光伏电站，预计今年三季度完成发货，年底将全部安装完毕，并于明年一季度并网发电。3）产销增长：2024年上半年ABC组件销售量较去年全年增长200%以上，ABC物料成本已具备竞争优势。

风险提示：产能建设不及预期、产品需求不及预期、主材盈利承压未改善、公司增收不增利。