1、对光伏主要环节相关公司在手资金和现金流情况进行了简化测算，预计部分二三线厂商未来6-12个月可能面临现金耗尽风险，尾部公司现金流耗尽而出清的周期可能更短；而龙头厂商具备更强穿越周期低谷的资金保障。、、

  2、考虑目前政策约束+市场化出清手段，针对光伏主链不同环节的情况和特点，对主链环节产能出清的方式和路径进行了推演，从出清进度看，预计电池组件＞硅料＞硅片。

 3、目前行业逐步进入产能实质性出清阶段，预计光伏主链最早有望于25H2之前实现供给侧重构，具备技术、资金、成本和差异化优势的企业有望率先摆脱行业混战的泥潭。

 4、建议关注三方向机会：现金为王、格局优先、差异化和稀缺性。

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