【长江煤炭】新集能源2024年半年度报告点评-韭研公社

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【长江煤炭】新集能源2024年半年度报告点评

小蜜蜂

2024-07-31 08:08:53 山西省

业绩整体符合预期，下半年板集电厂有望贡献增量

🔥公司发布24H1业绩：公司24H1实现营业收入59.85亿元，同比-2.75亿元（-4.39%）；归母净利润11.76亿元，同比-1.32亿元（-10.09%）。

24Q2计算营业收入为29.27亿元，同比-4.37亿元（-12.99%），环比-1.31亿元（-4.3%）；归母净利润5.78亿元，同比-1.36亿元（-19.0%），环比-0.19亿元（-3.2%）。

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💡24H1业绩基本符合预期，管理费用有所增加，主要由于公司致力于减少年末成本费用集中计提、平滑季度间业绩波动。具体来看：

1⃣产销：受上半年全国矿难频发影响，安徽安监趋严，煤炭产销下降。24H1商品煤产量936万吨，同比-47万吨（-4.82%）；商品煤销量910万吨，同比-104万吨（-10.2%）。24Q2产量467万吨，同比-40万吨（-7.9%），环比-3万吨（-0.6%）；销量458万吨，同比-78万吨（-15%），环比+6万吨（+1.2%）。

2⃣价格：受益于热值改善，24H1公司吨煤售价564元/吨，同比+24元/吨（+4.5%）；不过由于Q2煤炭市场价回落，Q2煤价554元/吨，同比+10元/吨（+2%），环比-21元/吨（-4%）。

3⃣成本：成本稳中有降，公司24H1吨煤成本339元/吨，同比+23元/吨（+2.7%）；24Q2吨煤成本332元/吨，同比-4元/吨（-1.2%），环比-15元/吨（-4.3%）。

4⃣毛利：24H1吨煤毛利445元/吨，同比+31元/吨（+7.3%）。24Q2吨煤毛利222元/吨，同比+14元/吨（+7%），环比-6元/吨（-3%）。

5⃣电力：Q2火电淡季上网电量环比下降，电价上涨则因收到现货交易补差和新能源调峰补贴。 24H1发电量/上网电量46.1/43.5亿千瓦时，同比分别+12.4%/+12.7%。平均上网电价（不含税）0.4115元/千瓦时，同比+1.3%。Q2发电量21.5亿千瓦时，同比-1%，环比-13%；售电量20.2亿千瓦时，同比-1%，环比-13%；电价约0.4154元/千瓦时，同比+1.3%，环比+1.8%。

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⭕量增+煤电一体化成长空间广阔：公司控股火电装机有望从23年2GW提升至7.96GW，其中板集电厂二期2*66万千瓦于2022年11月开工，截止2024年6月机组锅炉吹管已经完成，预计7-8月进行168h试运行；上饶/滁州发电机组分别于2024年3月26日、3月28日正式开工建设，所有发电机组2026年全部投运后煤炭有望完全自产自用，27年净利润展望30亿以上。此外，当前公司风光装机在建1GW，新能源成长蓄势待发；公司杨村煤矿500万吨产能若24年核准通过，有望26年投产，量增+煤电一体共振助力公司迈上新台阶。

远期业绩展望30~35亿，目标市值350亿以上。预计24年业绩23-24亿，按7月30日收盘价计算，对应PE估值9.16x-9.56x，推荐重点关注。

————————————— ☎长江煤炭团队：肖勇/赵超/叶如祯/庄越/韦思宇/宋楚

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