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百润股份中报交流要点
小蜜蜂
2024-08-01 21:16:12 山西省
❶业绩:H1收入-1.4%几乎持平,若剔除Q1多花1亿+广告费则利润+10%+。对H2低基数情况乐观,全年销售费率将稳定。


❷鸡尾酒:H1强爽仍占50%+,高基数下滑,后续做人群场景拓展;微醺占比其次,稳中有增,场景扩到节庆餐饮晚间小酌等;清爽增速最快,推500ml大罐,定位“好喝的酒不用吃苦”。


❸威士忌:在人群、口味、渠道上协同。Q4推调和型威士忌更接地气(今年行业销量下降是因进口威士忌太贵,局限传统模式),公司筛选白、洋酒渠道匹配年轻中产,定位中低档次,突破现有人群渠道场景,率先拓福建广东等地。整体销售费率控在20-30%,克制投放。


❹渠道展望:重点布局量贩零食、校园店等年轻人渠道;与经销商共发展,信用额度放宽;电商渠道控制打折活动管控价格,虽收入下降但盈利能力上升。


❺盈利展望:毛利率提升与商业折扣短期减少有关,全年看不持续;均价提升与清爽占比提升有关,同时有小幅提价。


❻资本开支:在建工程2/3是橡木桶,灌酒后转固,折旧10年,每年影响均小。 风险提示:信息偏差数据错漏
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