【浙商医药|孙建】中药：资产吸引力提升
小蜜蜂
2024-08-05 09:03:34 山东省
#【重要事件】
#华润三九现金方式收购天士力28%股权： 2024.8.4，华润三九发布《重大资产购买预案》、天士力公告：关于控股股东及一致行动人签署《股份转染协议》暨控制权变更的提示性公告。
#【板块变化】 ——板块：2024.5.14以来，中药指数（801155）下跌15.7%，和医药板块调整幅度相当（-13.8%），特别是年初表现较好的普调，比如昆药集团、东阿阿胶、康缘药业、健民集团、同仁堂、济川药业。 ——基本面：品牌力为基础，短期成长性也很重要。院外拓展作为对冲院内不确定性重要策略，也是稳增长的关键，渠道管理评估参考2023年我们提出【运营效率提升=新复苏周期】框架（中药专题报告《新生》）；
#【核心观点】 中药优质资产陆续央国企化，是近两年行业很重要的变化，这与中药板块基本面持续改善下，优质资产吸引力提升有关，这一点我们在中药板块推荐中持续强调。 市场普遍关注中药相关政策的影响，比如比价、基药、集采等，但忽略了中药公司呈现的营运效率提升可能带来的业绩弹性，我们认为在【运营效率提升=新复苏周期】框架下，具备较强品牌力和渠道优化的公司具有较强增长韧性，同时较高的ROE和股息率，也提供了更好的投资性价比。
推荐：东阿阿胶、华润三九、羚锐制药、济川药业、同仁堂、健民集团、天士力等。
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