【天风电新】变压器：是否进入年内第二波投资机会？
小蜜蜂
2024-08-09 14:57:22 山西省
前期调整的原因：
1、业绩&订单：以金盘为例，24H1受国内拖累业绩增速不及市场预期，订单层面大家观测行业数据—— 低电压等级变压器出口数据降速，担心公司明年业绩高点（业绩高点订单挂）。
2、大选不定，担心贸易摩擦反复。
#最近的走势：热钱博弈金盘今天半年报利空出尽。
我们怎么看？ 1、从行业数据看，主网的紧缺程度远高于配网等，而【华明装备半年报直接出口+2%、间接出口+40%，直接出口主要系主动收缩俄罗斯市场所致】。——— 主网变压器产业链稀缺标的华明装备，后续最重要增长点看#9月美国外挂式分接开关真正意义上批量打开美国市场。
2、不能以# 低电压等级出口增速降速- 美国工业制造回流降速 就等同于 企业订单见顶。
企业在海外市场的韧性体现于【区域开拓美国到欧洲到新兴市场，品类开拓配网、新能源、工业制造】，而接下来我们维持6月的观点：看好欧洲市场电力设备供应链投资机会。
当下的欧洲只反映了新能源加速带来的电力设备需求，而# 看向未来—— 《净零发案》被欧盟通过后拉动的制造业本地化会带来第二波需求加速，以欧盟22年用电结构可见工业占比35%，制造业的本地化预计能拉动不小弹性（时间点在今年底启动，因为监管机构成立要求于2024年12月30日前）。
以上，我们看好中报落地后变压器年内第二波投资机会，重点标的金盘科技、明阳电气、扬电科技。
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