一、主营业务

公司是一家集环保型线缆用高分子材料研发、制造、销售、服务为一体的国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品有“太湖远大”牌硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料、低烟无卤电缆料、半导电内外屏蔽料以及其他规格电缆用特种产品系列，公司亦可根据客户要求研发具有特殊性能的高分子材料。

公司成立以来，始终秉承客户至上、研发先行、品质优先的原则，依托浙江省高新技术企业研发中心和浙江省企业技术中心，以及与专业高等院校建立的产学研合作关系，专注线缆用环保安全型材料的研发与制造。公司拥有有效专利 60 余项，2019 年公司研发中心被评为省级企业技术中心，2020 年公司电缆用高分子材料研究院被认定为省级企业研究院，2020 年公司设立浙江省博士后工作站。经过多年深耕，公司已成为国内少数实现产品系列化生产的线缆材料企业之一，并可根据客户需求生产定制化产品，公司产品在品种多样性、性能稳定性和质量可靠性等方面均位于行业前列。

2、公司主要产品情况

报告期内，太湖远大主要产品分为三大类：交联聚乙烯（XLPE）电缆料、低烟无卤电缆料和屏蔽料，其中交联聚乙烯电缆料又包括硅烷交联聚乙烯电缆料和化学交联聚乙烯电缆料。

3、主营业务收入构成

二、 行业基本情况 

（一）所属行业及确定所属行业的依据

公司主要从事环保型线缆用高分子材料的研发、生产、销售和服务。根据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为制造业中的“C29 橡胶和塑料制品业”下的“C292塑料制品业”；根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C29 橡胶和塑料制品业”大类下的“C2929 其他塑料制品制造”；根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》，公司所属行业为“C29 橡胶和塑料制品业”大类下的“C2929 其他塑料制品制造”。

三、行业情况

1、线缆用高分子材料行业简介

公司所处的线缆用高分子材料行业为电线电缆行业的上游行业。我国线缆产品主要包括裸电线与裸导体制品、电力电缆、通信电缆与光缆、电气装备用电线电缆、绕组线五大类，而线缆用高分子材料主要应用于电力电缆、通信电缆与光缆、电气装备用电线电缆中，为除金属导体、光纤外的主要原材料之一，具体包括绝缘材料、屏蔽料和护套料。

（1）上游行业

线缆用高分子材料行业的上游行业包括石化行业和无机化工行业。其中，石化行业的主要原材料包括 PE 树脂、EVA 树脂等，该类原材料主要由石油、天然气或煤炭等化石燃料中提取的原料制作而来。因此，线缆材料企业原材料交易价格受原油、天然气、煤炭等供求关系、宏观环境等影响波动较大，其盈利情况也会随之受到影响。目前线缆材料企业产品的销售价格会随上游原材料价格变化而进行调整，一定程度上转嫁了原材料成本波动的影响。

（2）下游行业

线缆用高分子材料行业的下游行业即为电线电缆行业，作为电线电缆的主要原材料之一，其发展与电线电缆行业发展有着密切的关联性。电线电缆的需求变化直接决定线缆用高分子材料行业的未来发展，同时，由于电线电缆运用的广泛性和新兴应用场景的日益增加，线缆用高分子材料的发展也推动着电线电缆行业的进步。

2、行业发展概况

（1）行业集中度上升

线缆用高分子材料行业竞争较为充分，行业集中度较低，长期以来存在众多小型企业。“十三五”期间，线缆材料企业持续发展，产业格局出现较大调整。在“十三五”初期，由于竞争加剧，一些研发能力差、技术水平较低的小企业纷纷倒闭，有特色的中小型企业被并购，行业逐步整合，产业集中度逐渐上升，头部企业做大做强，企业规模日趋壮大。在“十三五”后期，部分中大型企业由于自身管理问题出现了经营困难，使得其他中大型企业市场份额逐年上升。同时，少数具有特色的特种线缆材料企业，其专注于防火类低烟无卤电缆料等特种产品，凭借较高技术水平及产品质量，亦取得了不错的市场份额。总体看来，行业集中度逐渐上升。

（2）细分品种增多，技术水平不断提升

线缆用高分子材料品种繁多，性能要求各异，主要有聚氯乙烯、聚乙烯、低烟无卤、橡胶、热塑性弹性体等，如今大部分品种基本实现国产化，满足了电线电缆行业的需求。“十三五”期间，随着研发投入力度的加大和科技创新水平的提升，我国线缆用高分子材料产品在细分品种、性能指标水平、产品质量稳定性方面得到了较大的提升，部分产品已达到国际先进水平。

我国高压直流电缆料长期完全依赖进口，作为核心竞争力的高压直流绝缘料被北欧化工和陶氏化学长期垄断，是电缆行业的“卡脖子”材料。“十三五”期间，500kV 直流电缆关键技术取得突破进展，张北柔性直流示范工程用的 500kV 直流电缆就采用了国内自主研发、试生产的 XLPE绝缘料和屏蔽料。

此外，高压超净 XLPE 绝缘料、高压超净半导电屏蔽料、CPR 级高阻燃低烟无卤电缆料、聚丙烯电缆料、硅烷交联低烟无卤电缆料、高阻燃 PVC 电缆料等一大批新产品也纷纷推出，极大提高了国内电缆总体技术水平和产品竞争力。新兴应用场景的特殊性使用性能的要求，也推动了线缆用高分子材料技术水平在细分领域的进一步提升。

（3）高端品种仍需依赖进口

经过多年发展，我国线缆用高分子材料生产企业已能自主开发大部分中高端线缆材料，但在高压、超高压线缆材料的关键技术上与国际先进水平仍存在差距，一些高端特种品及材料仍需依赖进口，如 220kV 及以上超高压交联聚乙烯绝缘料、220kV 及以上超高压半导电屏蔽料、部分高端阻燃剂品种、特种热塑性弹性体等。此外，上游原材料的开发也无法完全满足国内行业需求，很多高性能的特种树脂基本依赖进口，如半导电屏蔽料的重要原材料 EBA/EEA 树脂；低烟无卤电缆料的主要原材料 POE 弹性体、茂金属 PE、EVA 等主要基本树脂品种和主要阻燃剂六角片晶型氢氧化镁等。

四、竞争对手

1、行业竞争格局

我国线缆用高分子材料行业整体呈现集中度低的特点。虽然随着资本市场不断发展，一些有特色的中小线缆材料企业被吸收合并，使得产业集中度略有上升，但整体行业集中度仍较低，中低端产品存在产能过剩的情况。我国线缆用高分子材料行业竞争格局总体而言为三个层次：

第一层次为技术、规模均领先的跨国企业，如陶氏化学、北欧化工、美国普立万等。该类企业在高技术含量、高附加值的线缆用高分子材料产品上处于垄断地位，大多是集研发、生产、销售为一体的大型化工企业，在原材料供应、配方技术储备、生产设备及工艺、产品品牌、研发投入、客户范围等方面都保持着较大的优势。由于研发资金充足及多年技术沉淀，跨国企业往往在高性能专业型线缆用高分子材料配方上处于领先地位，能通过不断推出高端产品从而引领行业的发展方向。

第二层次为产品系列化规模化且有一定技术储备的国内企业。该类企业受我国电线电缆行业高速发展的影响，得以迅速成长，同时经过多年的技术积累和研发创新，呈现良好的成长态势，逐步引导行业产品实现进口替代，加上产品性价比以及服务方面的优势，该类企业市场占有率逐步扩大，市场竞争力也在逐步提升。目前我国该类企业有太湖远大、万马股份、中广核技、上海凯波、临海亚东等。

第三层次为产品相对单一的中小型普通线缆材料生产企业，该类企业主要集中于中低端产品市场。因技术水平不够，研发投入不足，该类企业不具备自主开发和生产新产品的能力，多数靠低价策略在市场中争得一些份额，持续发展能力差，在以后的竞争中将被逐步淘汰。

2、发行人的市场地位

经过多年积累，公司产品已覆盖绝缘、屏蔽、护套三大线缆用高分子材料领域，品种规格齐全，是国内少数实现生产规模化、产品系列化的线缆材料生产企业之一，也是国内大型知名电缆企业的主要供应商之一。

公司入选中国电器工业协会电线电缆分会和线缆信息研究院迄今最近一次评选的《2018 年中国线缆原材料（非金属）行业最具竞争力企业 10 强》；被评为“浙江省专利示范企业”；公司产品“太湖远大牌交联聚乙烯电缆用绝缘材料”被评为浙江名牌产品；“太湖远大牌硅烷交联聚乙烯绝缘料”被评为湖州名牌产品；公司硅烷交联聚乙烯绝缘料获得浙江制造“品字标”公共品牌标识使用授权；公司被评为 2019 年度制定“浙江制造”标准单位，作为唯一主要起草单位编制《电线电缆用硅烷交联聚烯烃绝缘料》（T/ZZB 1137-2019）、《硅烷交联无卤低烟阻燃聚烯烃电缆绝缘料》（T/ZZB 2902-2022）等等，在产品品牌、研发能力、技术服务能力、生产设备先进性等方面，公司具有明显优势。

3、行业内的主要企业

与公司存在产品竞争关系的主要竞争对手基本情况如下：

五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                       2024年一季度                                                                    2023年度

营业总收入(元)                   7.61亿                                                                                15.24亿  

净利润(元)                          3814.05万                                                                         7745.70万

扣非净利润(元)                   3750.12万                                                                         7330.87万

发行股数 不超过730 万股，超额配售选择权:

发行后总股本不超过过于5,089.60 万股

行业市盈率:19.91倍(2024.8.10数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):12.21(万马股份)、-(中广核技)、38.78(杭州高新)、-(至正股份)去除极值25.50

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):25.50(万马股份)、-(中广核技)、-(杭州高新)、-(至正股份)去除极值25.50公司EPS静态扣非:1.52

公司EPS动态不扣非:1.44

公司EPS动态不扣非:1.50

公司EPS动态扣非:1.47

公司EPSTTM不扣非:1.53

公司EPSTTM扣非:1.46

拟募集资金12,410.00 万元,募集资金需要发行价16.99元,实际募集资金:1.24亿元.

募集资金用途: 1特种线缆用环保型高分子材料产业化扩建项目 2补充流动资金

8月发行新股数量1支。7月发行新股数量0支。

基础化工 -- 化学制品 -- 其他化学制品

所属地域：浙江省

主营业务：环保型线缆用高分子材料的研发、生产、销售和服务。   

产品名称：硅烷交联聚乙烯电缆料  、化学交联聚乙烯电缆料  、低烟无卤电缆料  、屏蔽料     

实际控制人：赵勇、俞丽琴、潘姝君 (持有浙江太湖远大新材料股份有限公司股份比例：22.51、18.06、4.13%）

是否有战略配售:

股是否有保荐公司跟投:无 

(北交所)

行业市盈率:19.91倍(2024.8.10数据)

行业市盈率预估发行价:28.67元，可比公司预估市盈率发行价静态:36.72元，可比公司预估市盈率发行价动态:36.72元。

实际发行价:17.00元,发行流通市值:1.24亿,发行总市值:8.65亿

价格区间:38.25元,最高38.25元,最低38.25元.是否有炒作价值:

动态行业市盈率预估发行价:29.87元。

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):25.50(万马股份)、-(中广核技)、-(杭州高新)、-(至正股份)去除极值25.50

上市首日市盈率: 11.33(动)、11.11(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否

公司EPS动态不扣非:1.50公司EPSTTM不扣非:1.53

EPS:PE:

是否建议申购:老股1591.86万股，市值2.7亿。210万左右理论可以中一签。顶格申购与450万申购，貌似差不多都是三签的样子。

上市首日开盘价:溢价%，市盈率。是否破发:

北交所估值11.33vs主板or北交所最低估值25.5比值-55.57%。

行业:线缆用高分子材料行业。

发行公告可比公司:太湖远大、没找到发行公告

疑似概念: 

关键字:公司是一家集环保型线缆用高分子材料研发、制造、销售、服务为一体的国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品有“太湖远大”牌硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料、低烟无卤电缆料、半导电内外屏蔽料以及其他规格电缆用特种产品系列，公司亦可根据客户要求研发具有特殊性能的高分子材料。

1交联聚乙烯电缆料(硅烷交联聚乙烯电缆料、化学交联聚乙烯电缆料)2 低烟无卤电缆料3 屏蔽料

线缆用高分子材料领域竞争对手:1浙江万马高分子材料集团有限公司(万马股份子公司)、2中广核高新核材集团有限公司(司中广核核技术发展股份有限公司（000881）的全资子公司)3 上海凯波电缆特材股份有限公司常熟市中联光电新材料有限责任公司(江苏中利集团股份有限公司（002309）的全资子公司)5 杭州高新（300478）6 中超新材（831313）7临海市亚东特种电缆料厂8 至正股份（603991）9 科普达（874129）10太湖远大

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风险揭示:股市有风险,投资需谨慎.请您务必对此有清醒的认识,认真考虑是否进行证券交易.投资建议内容仅供参考,不构成直接买卖建议,投资者须对其投资行为进行独立判断。

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