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机构投资者周末交流纪要（4-10）

古歌

明天一定赚的老韭菜

2021-04-11 10:09:53

1、私募基金经理。近期游资的赚钱效应还是比较明显，特别是涨停模式，循序渐进，混沌到确定，套利到暴利的复杂环境。分类，1极大概率涨停盈利模式：驱动因素，技术，基本面，消息面存在强烈机会，个股辨识度高，市场投资者高比例认同。使用模式：封成，换手率，主题聚焦，龙虎榜，陆股通等。账户清算后第一时间狙击。2、中小概率涨停。驱动因素：个股识别度一般；筹码涨停，三角形突破，上随性。交易时段先选股连，观察走势低吸为主；3、条件概率涨停盈利模式，强烈信号，个股识别度高，认同度高存为高情绪；使用模型，博弈论，龙头战法等。底细，排板等。案例：美邦服饰、远望谷、山大华特等。围绕主题如碳中和等，胜率高。不做也浪费时间。周边的干扰因素，如M国，TW等，都不会干扰市场太多。盈利预期放低。
2、私募基金经理。心得。操作了一个中钢国际，业绩和钢铁板块的。近期关注了医美等，如贝泰妮等。康强电子、华达新材等。芯片：跟踪：新洁能、兆易创新等；
3、私募基金经理。多因素推动纸浆价格上涨。纸浆金属属性，国际纸浆上涨。白卡纸对灰底白纸板的替代是趋势。跟踪：博汇纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔。另外，跟踪了内外销转好的房地产后周期的，经销商等增持的：顾家家居、索菲亚。
4、私募基金经理。上天揽月战法；电力之后，钢铁崛起，钢铁后预期是煤炭：中国神华、陕西煤业、山西焦煤等。另外，氢能源是碳中和主题的发酵。下海捉鳖战法：跟踪：金字火腿、西王食品等；体育板块后期关注。草坪上涨是个预期，西王食品也有一块是体育的，后面值得期待等；另外跟踪次新：瑞丰新材。
5、私募基金经理。都在钢铁里面觅食。跟踪了：安阳钢铁、太钢不锈、重庆钢铁、本钢板材等。
6、私募基金经理。跑股权项目比较多，二级市场，龙头战法。顺控发展底部持仓，现在被关进去；近期跟踪：二胎概念：金发拉比。
7、私募基金经理。私募基金经理：抱团股：大的龙头，杀估值后，杀EPS。类似顺风控股。隆基股份相关的电话门（第一季度业绩预测），令市场担心。主题投资机会持续关注。近期跟踪：环球影城概念：新华联、文投控股；其他的旅游复苏：首旅集团33%（负责运营本地的事项，经营营销美方来负责）、华侨城。其他的主题：隆基软件。
9、私募基金经理。跟踪：豆神教育；
10、私募基金经理。跟踪：联创光电；年报业绩预增，。跟踪：东软载波。给小米华为等供货。（其他的跟踪：中颖电子、兆易创新等）、太钢不锈。
11、私募基金经理。小康股份、北汽蓝谷等。体育年，面板：京东方A、TCL、大华股份等。其他的跟踪：杉杉股份。
12、私募基金经理。大的题材比较。前期关注的是次新股。近期热点在轮动。指数看反弹还没结束；
13、私募基金经理。从本周市场梳理看，电力、钢铁、有色等顺周期持续走强；低价品种赚钱效应比较好。碳中和、第一季度业绩预增的等走势强劲。美国非农数据较好，经济恢复持续中。海南板块有资金在关注，隆平高科种业放飞预期。
14、自营投资经理：弱反弹，没成交量，持续性不强。轮动加快，呈现存量博弈状态，同时，出现了不利的现象，基金抱团股，闪崩的情况。华海药业，顺丰控股等。利空，直接跌停，机构投资者信心层面脆弱。目前非常弱的反弹，这么弱的，没有量能的，稍微弱的反弹；震荡下行的格局。市场不乐观，建议整体反弹减仓，或对冲比例增加。外围市场看，中国美日韩，欧洲等不乐观。国内，GLC提及保持货币稳定性；但对管控加强，房地产，ZF融资平台，力度加大，利多有限。目前看，1季度是经济数据最好的，但是反弹很弱，增量资金很弱，预期二、三季度经济下行；从流动性，利率等都不利因素，后面面临的环境更差；从PPI，看。上行很快，但是很弱，海外需求不确定；增加了下游成本，整体不乐观。滞涨预期。对股市不利的市场状态。整体看，对于今年还是一个比较谨慎。全年的行业来看，非常谨慎。从投资时钟来看，现金，黄金，商品等获得结构机会。目前唯一看好的就是商品。包括，钢铁，有色，稀土，石油等，未来大的资产配置来看，值得关注。大的品类。后续，市场的运作来看，现在的操作比较难。除了个股外，其他的赚钱的，效率不高；策略：1、做市场的强主题，碳中和；2、一季度报超预期。3、有色钢铁的博弈。4、超跌反弹的次新股。氢能，美锦能源，东华能源，潍柴动力等。
15、股权私募基金经理。目前市场几大块投资比较热，生物医药疫苗创新药这一块；碳中和这一块领域如太阳能氢能；新能源汽车；跨境电商、企业服务、产业互联网运用；制造业往高端走；疫情意外的让高端制造通过跨境，工厂端，服务全球的客户。拉平了。代理的架势。亚马逊开店；现在倾向于自建网站，物流、SARS等跟上。一级市场最近出手的速度很快，大的热点加快布局。而且注册制下，虽然有些股东穿透带来小的困扰，全面注册制不可逆。
16、私募基金经理：近期A股反弹，适度乐观。我们中国华夏5000年，泱泱大国。市场体现国家力量。国家需要市场，崩掉和疯掉都不接受。前期基金秒杀，过了，抱团大跌；持仓的抱团股是价值投资吗？都是文化人，价值模型等大家都知道。不是真正的估值，就是抱团。大盘后期乐观中，上涨还需要震荡。接下来不会阿猫阿狗们一起涨。后面，不用太悲观。公募杀跌后，也回来。类似顺丰这种，痛打完成后。大资产配置，银行系统，公募等来到市场。美股不崩盘，的前提下。（他人补充：是否可以认为，年报完成之前，还可能出现类似顺丰的跌停？如隆基的谣传？），新能源，新能源汽车等，野百合也有春天。从分布角度看，大幅度上涨的品种，还是需要时间。基建、煤炭等。凭我们的感觉，不会猛烈的杀跌。煤炭，钢铁启动。后面是否传导，机械等等？此消彼长的过程。对指数而言，空间波动不会太大。除非意外因素。
17、期权私募基金经理。相对来说，对市场悲观点。50指数来看，低点可能还要刺一把。沽购比0.78，上不去。0.90上方；中小板压抑很久，有机会。看5月份，指数往下砸下。涨疯了。跌过头。3328跌破再反弹，可能比较好。衍生品的品种看，波动率很低接近去年的17.29的估值；过完5.1节前调整下比较好，就是这段时间调整下比较好。整体二季度可能比较惨谈。最近20年，2季度行情5年，2009年，2015年，都是超跌的基础上。目前看就是时间点够不够。美股反弹，我们还起不来。CPI数据不是很好，社融数据很值得关注。抱团股还没到合理位置，如茅台1500、1600是合理。1800--1900还是高。结构机会。纪要来自微信视频号承承的鱼。情愿等站稳了，再进去；很多机构捡带血的筹码；放量下跌的情况，无量空跌的情况；衍生品里面，机构里面，博弈里面。目前还没到全面做多的时候。如果社融数据出来不好，那么谨慎。4月的第二周公布（4月12日公布M2、社融数据）。如果不佳，则等待止损盘出来。（从部分机构如Z金预测看，可能低于预期）
18、私募基金经理。去年7月份后的节奏。4月周期品继续主角，业绩太不确定，月底可以看看基建，油气是新疆地区。跟踪：青松化建；另外，驱动IC供需缺口巨大，4月份再涨价，跟踪：富满电子、中颖电子、晶丰明源等。
19、港股私募基金经理。去年12月份，到2月中旬的行情，我们的主流机构，爆团。类似酒等的利益机构也很多：类似比亚迪、中航西飞、阳光电源等。如阳光电源1年涨10倍。一些品种，华海药业，顺丰、传音控股。业绩不达预期，就闪崩。同时大量的，业绩很好的，底部趴着不动。跟踪了共创草坪（他人补充，日本奥运会举办，类似舒华体育大涨，可能体育板块的风口来临。）；山大华特。一致性很强，类似ST舍得。重庆钢铁、太钢不锈等，业绩起来。信息不对称等。现在错杀股，合理的位置，横盘了一段时间。可能是机会。从去年开始，类似跟踪的：中科创达，博雅生物、祥宇医疗（45以下可关注）。其他的如，中远海控，1、2季度有特殊原因，出口量大，是促进；业绩高点是1、2季度。相对而言，欧美大面积复工，对中国需求度存疑。港股：康哲药业（00867）位置不大好。港股的传统行业复苏可能是个方向。
20、私募基金经理。大盘短期内不乐观，从基本面看，抱团股估值还是比较贵，如茅台，药等贵。对利好不敏感，对利空敏感。跌停看抱团力度瓦解。酒的数据显示，基金减仓迹象。 10--20%的收益预期。涨了卖，是对大盘股的看法。震荡下行的格局，全年整体幅度不大，不排除阶段性调整有大的幅度。一季度报，环保、科技、软件、影视传媒等底部。基金在买入和个股。
21、保险基金经理。感觉大盘没戏了。新发行的基金数据看，一条线向下，2月份的高点看，过去10天平均，公募基金的发行，10来亿水平，以前400亿，过去10天，才30几亿；一个月才400多亿，跟以前4000多亿，相差太远。发行量和市值比，警戒线位置预期。这个显然是，继续跌的话，发行量萎缩的话，现在是撑不住的。基金存量，和发行量的比。每个月的增量，现在是挺吻合的。过去几年，每年，出现赎回的，没有。如果市场表现不好，担心基民赎回。从业绩差距看，A50的业绩，和周期股的业绩，是一个天上，一个地下。茅台也就是10几个点以上的增速；对比周期股增速，没法比（他人补充：不同行业，中期比较没有意义，因为行业不同；短期比较，对操作有意义。）。过去几天，钢铁好的业绩，几个钢铁股每次公布利好。类似我们这种，需要轮换到这些指数非权重股。几天就挺不住了。所以，从增量资金，和业绩表现看。三月底的反弹，还没体现。鞍钢业绩出来，钢铁还跌的。类似紫金矿业这种。A50向外转换，短期相对来说不看好必选消费类。家电、房地产后周期的可以。2、那天说的，春糖会的纪要。感觉挺负面的。白酒这种刚需，必选估值收缩，看纪要看出来，白酒泡沫，酱香型等，新很多品种出来。都1000多块，三年以后卖回来。渠道库存很多，类似茅台。估值很高，基本面恶化。特别是对CRO，哪些生物医药，就没钱做临床；钱没了，自然业绩下来了。泡沫没那么明显而已。商品类的还是确定性，钢铁还是不错，从这个逻辑上来看，为了新一轮。唐山减产，其他的地方，钢材从的东北流到华北。山东也压，热板卷。制造业，汽车这些。再加上，非常夸张的一个。飙涨。10%。原材料看好。机械看好，还没做完。芯片短期就是产能不足。新增的全球产能，看不清，不会投产能。刚刚签了。看到恢复生产。说实在的，无菌环境下。整个全球的产能挺缺的。原材料，下降。产能周期见产能。机械很看好。订单情况跟踪类似潍柴动力。其他的药，如东阿阿胶。
22、私募基金经理：白酒做空，小有盈利，但是酒鬼酒超预期，做空没券源。美国的同学，定投做空，标普和纳斯达克做空的基金。目前关注一季度报，个股的机会很多。有色的铜，铝等看好。黄金谨慎。化工类，买一些，低端的，基础的，属于上游原材料的化工产品。不要搞精细化工那些。一季度报，高速板块值得关注。去年亏1块，今年赚1块，就是200%；零售也类似。旅游板块，已经起来了。湖北板块，一季度，Y情严重。无穷六绝七翻身。
23、私募基金经理：顺周期，集运这块。中远海控应该还有空间。另外，江西铜业21年同比增速较大，但是跟2019年一季度比增速不大；真正量价齐涨的是玉龙双雄，紫金矿业铜弹性不够，竞价业务受影响。金价在经济复苏背景下投资价值不大。对比之下，西部矿业看好，价格上涨预期。沪硅产业4月20日解禁有建仓机会。中环股份一季度有点超预期。
核心资产抱团股，尽量要回避。只要反弹几天，就会有卖盘。三月份以来，外资一直以来在卖茅台。净卖出为主。受益外部的企业，出口企业，如在跟踪的银都股份。比在赛道股上做交易性机会更好，只有中庚公司一家，中庚、信达澳银这类机构今年有机会。万物有周期，低估永不败。
大的环境看，没有系统性风险，欧美看，今年大概率不可能加息；美元只有在食品通胀都起来才会加息。欧洲经济复苏更慢，大概率不会。在欧美没有收水之前，局部微调。大的方向上面，是中性。流动性方面。债券，其实经济复苏后已经坚定；商品容纳货币有限；房地产调控监控，股市吸纳货币最佳。等待赚钱效应，成交量会放出来。明年市场可能不好。
24、私募基金经理。地产后周期。东方雨虹。欧派家居；金牌厨卫、海鸥住工等。新能源，装机量难看点。但是新能源锂电池，天赐材料等恢复的不错，看2022年也不贵。爱美客短期反弹30%；抱团的新的方向，值得关注。机构做法。游资今年的收益率很好。从19年20年，价值投资也没做的很好，今年投机大年，或明年。风水轮流转。跟之前。3月9日，跌点。3200点位置可能。美联储3季度后，会收流动性预期。后面市场难看。结构性机会。总是有赚钱机会的。仓位的问题。
25、私募基金经理。最近跟踪郑煤机。
26、上市公司首旅酒店证代李总。锦江龙一，龙二首旅酒店。如家合并后，如家在经济平台，中高端这块，首旅，星级酒店，业务品种不一样。去年三季度报以后，走出了一个明显的疫情后复苏。整个行业的预期，提前反映了，4月底，季报和年报一起出来。一季度会比2020年好，但是比2019年同期弱。整体的会展市场，如果全面恢复看，对国内市场来看是确定性因素。明年2月，冬奥会举办，北京的环球影城，对国内消费为主，旅游酒店等，更多的一个好的因素。虽然前两天，云南瑞丽有小的负面因素，从目前看，对整个的后面的预期，可以忽略。对旅游消费的，可选消费的因素，应该说，整个酒店行业，预期比较好，而且，从本身酒店数据看，还不错。但是，从个人的从业人员角度看，提前预支了。再就是，国内，不管怎么跌，怎么亏，都有铁底。作为投资人而言，抓住某个阶段低点，不用担心有雷。长期看，短期亏损。社保特别偏好首旅。可能比较符合他们的风格。这一块，在18年，19年，很好的收益。年报后，有路演。小规模店，豪华店等，2020年疫情加速了，酒店关键在于现金流。东城，美团买了10%，增资的。大的并购很慢。品牌流量，华住，全季的特别好。会员销售，单体店，提升30%--50%。相当于，爆品。都在高端走，有周期。上行周期来了，就是提价。除了税，都是利。
问1、如果国门开放，对酒店行业的影响如何？如果商务旅游，一定高于19年的水平，预判发生在今年或明年。
问2、酒店行业的关键观测点？ PMI，航空高铁数据，2个最核心。航空高铁数据除了一季度的时候不相关，其他都相关。跟ADR密切相关。另外，酒店集团的利润还是看开店的速度。公司在行业好的时候估值是30-60倍PE，行业下行阶段估值区间：20--25PE；跟如家重组，一般市值140--150亿跌不动的。
问3、竞争对手市占率情况？锦江全球第二，（维也纳），客房90万间左右（包括海外）。首旅酒店，有40多万间客房。华住6800家酒店，65万间左右。
问4、首旅酒店有短租业务了？逗号公寓，把权益变成成本，卖了，持股49%。如家看的比较准卖了，这块事实上投入很大，连锁，租金提不上去，不赚钱。19年公寓高潮的时候，2020年蛋壳等暴雷，卖在高位。公司跟集团的协议客户，不是通过OTA，协议大客户更便宜的价格和房型。
问5、revpar大概多少？出租率*平均房价。酒店的利润指引，应该没有恢复到19年同期。具体等年报和一季度报数据。
问6、近期突破2018年以来新高的强势原因？市场风格蓝筹老二更强，叠加行业转暖，以及北京环球影城在5月份开张预期。
会议总结：整体参会者认为大盘可能处于下行或者震荡周期，认为结构行情有赚钱效应。关注社融等数据。结合碳中和的新供给侧改革，持续关注顺周期板块，如电力、钢铁、煤炭、有色、造纸、化工等板块，关注芯片和面板，智能制造、氢能源、地产后周期等投资机会。对顺丰等业绩低于预期的抱团股保持谨慎，警惕部分抱团股后期的杀估值后杀业绩的趋势，4月底前对业绩类低于预期的品种保持谨慎。关注第一季度业绩预增的品种。对海运板块有分歧；对黄金有分歧；特别关注低价品种的上涨，在碳中和主题后，对体育板块、北京环球影城等开始关注。另外对大消费相关的教育、旅游酒店等保持较高关注度。

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