车载电源系统包括车载充电机（OBC）、车载 DC/DC 变换器和车载电源集成产品等。除极个别情况，每辆新能源乘用车均需配置一套车载充电机和一套车载 DC/DC 变换器。因此，车载电源的销量和新能源汽车销量成正。2023年全球新能源汽车销量1367万辆，同比增长36%，渗透率为14.7%。新能源汽车已经过了增长最快速的阶段，但未来渗透率的提升还是有空间。
车载高压电源系统行业竞争比较激烈，大部分公司盈利能力都不强。
2023年富特科技的车载高压电源系统在国内新能源乘用车市场的占有率为9%。
给予富特科技2024年25倍pe，即合理市值23亿，合理价格20.72元，对应发行价+48%。公司发行市值小，预计上市首日会大幅炒作，注意风险。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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发行人作为一家主要从事新能源汽车高压电源系统研发、生产和销售业务的国家级高新技术企业，主要产品包括车载充电机（OBC）、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品等车载高压电源系统，以及液冷超充桩电源模块、智能直流充电桩电源模块等非车载高压电源系统。作为行业知名的新能源汽车高压电源核心零部件供应商，公司坚持独立自主研发，在业内较早自主掌握了电力电子变换技术、数字化及模块化的软件开发技术、高效能热管理和结构设计技术等相关核心技术，开拓了广汽集团、长城汽车、蔚来汽车、易捷特（东风和雷诺-日产合资公司）、雷诺汽车、日产汽车、小鹏汽车、小米汽车、上汽集团、比亚迪、长安汽车、零跑汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌等国内外一流客户，其中，广汽集团、长城汽车、蔚来汽车、易捷特、小鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车等客户已实现项目量产，日产汽车、比亚迪、长安汽车、零跑汽车、Stellantis、某欧洲主流豪华品牌等客户已有项目定点。
车载充电机、车载 DC/DC 变换器、电源分配单元亦是新能源汽车不可或缺的核心零部件。车载充电机能够将电网的电能转换为车载储能装置所需要的直流电，并为车载储能装置充电；车载 DC/DC 变换器将新能源汽车上的高压动力电池中的电能转换为低压直流电，以供低压车载电器或设备使用；电源分配单元为新能源汽车高压系统提供充放电控制、高压部件上电控制、电路过载短路保护、高压采样、低压控制等功能。
全球新能源汽车销量从 2016 年的 75.1 万辆增长到 2023 年的 1,367.5 万辆，复合年增长率达51.38%，2023 年，新能源汽车市场发展势头强劲，全球新能源汽车销量较上年增长 35.75%，达到 1,367.5 万辆，新能源汽车渗透率达到 14.75%。
车载高压电源行业全球竞争者较多，整体行业竞争较为激烈。其中，欧美和亚洲的竞争企业数量较多，中国本土品牌厚积薄发，目前已经在行业中形成了一定的竞争优势，为后续的行业发展奠定了良好基础。
目前，参与车载高压电源行业的海外企业主要包括博世、法雷奥、科世达、TDK 等汽车电子国际巨头，凭借多年来在汽车零部件领域的行业经验以及与下游整车厂良好的合作关系，跨产品进入车载高压电源领域，该类厂商切入汽车零部件行业较早，品牌影响力较强，技术及行业经验积累深厚。
我国国内的车载高压电源厂商主要分为两类：一是独立的车载高压电源厂商，凭借在相关领域的技术积累和市场经验，进入到车载高压电源领域，该类厂商一般具备较强的自主研发能力，技术积累深厚，产品迭代速度较快，能够快速响应客户需求，同时拥有更强的成本控制能力，生产规模效益较好，包括富特科技、台达电子、威迈斯、欣锐科技、汇川技术、英搏尔等，未来车载高压电源行业预计仍将以独立的车载高压电源厂商为主；二是新能源汽车整车厂孵化产生的厂商，与整车厂配套关系稳定，粘性较强，占据稳定的市场份额，如弗迪动力等。
从 2016 年至 2023 年，我国新能源汽车充电桩保有量从23.0 万台增长至 859.6 万台，年复合增长率达到 67.75%。我国新能源汽车车桩比总体呈现下降趋势，充电配套逐渐改善。
报告期内，公司车载高压电源系统在国内新能源乘用车市场的占有率分别为 12.05%、11.66%和 9.39%，位居行业前列。
