在限塑令的推动下，可降解塑料在逐步形成对发泡塑料的替代。可降解塑料又可分为PLA、PBAT和纸浆模塑。纸浆模塑相比于PLA、PBAT等可降解塑料，阻隔性和透明性较差，适用温度范围和成型性较好，原材料成本低，且所需的降解条件更简单，降解成本更低。
2022 年全球纸浆模塑包装市场规模为51亿美元，其中餐饮具市场规模为12亿美元，占比为24%。众鑫股份在纸浆模塑餐饮具产品中的市占率为15%。
我国纸浆模塑行业相关企业分布较为分散，大部分企业规模较小，行业集中度低。2022年众鑫股份植物纤维模塑餐饮具产量在国内市场产量占比达 20%，在国内植物纤维模塑餐饮具细分领域处于领先地位。
给予众鑫股份2023年20倍pe，即合理市值46亿，合理价格45.1元，对应发行价+70%。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司是一家专业从事自然降解植物纤维模塑产品研发、生产和销售的高新技术企业。公司产品主要利用蔗渣浆、竹浆等天然植物纤维材料，通过模具塑造成型，实现吸塑、注塑工艺的造型效果，是塑料制品的良好替代，广泛应用于餐饮、快消、医疗、工业等领域。在全球限塑、禁塑及“双碳”持续发展的大背景下，公司抓住绿色环保餐饮具发展机遇，利用自身在自然降解材料、自动化设备及模塑工艺全案能力上的优势实现了快速发展，目前已成为规模较大的可降解纸浆模塑餐饮具制造商。2022 年度，根据 Grand View Research 数据，公司在全球纸浆模塑餐饮具领域的市场占有率约 16%；根据中国制浆造纸研究院数据，公司产量占全国纸浆模塑餐饮具产量的 20%。
公司已成为众多全球知名食品供应链企业的环保包装综合解决方案提供商，如 AmerCareRoyal LLC、Huhtamaki Oyj（普乐集团）、Bunzl PLC、EcoProducts, Inc.、Sabert Corporation、World Centric、Clark Associates, Inc.等，终端客户有众多知名的大型连锁商超和连锁餐厅，如 McDonald's（麦当劳）、Chipotle（小辣椒）、Sam’s（山姆会员店）、Burger King（汉堡王）、Costco（开市客）、Subway（赛百味）、P&G（宝洁）、盒马鲜生、广州酒家、绝味鸭脖等。
纸浆模塑产品是将可完全回收循环使用的植物纤维加工调配成一定比例浓度的浆料，依据产品设计、定制的模具，经真空吸附成型，利用模内干燥的原理形成不同种类和用途的环保纸制品。
纸浆模塑产品根据其生产工艺、产品性能及应用领域的不同，主要可分为一次性餐饮具、精品工业包装和普通工业包装三类。
根据 Grand View Research 数据显示，2022 年全球纸浆模塑包装市场价值为51.11 亿美元，预计从 2023 年到2030 年将以 7.60% 的复合年增长率 （CAGR） 增长。按应用领域进行区分：食品包装最多，为 22.79 亿美元，占44.6%；其次是餐饮具，为 12.36 亿美元，占 24.2%；电子产品类为 6.67 亿美元，占 13.1%；医疗健康类为 5.43 亿美元，占 10.6%；工业包装为 2.81 亿美元，占 5.5%；其他类为 1.05 亿美元，占 2.0%。
根据中国制浆造纸研究院相关数据，我国纸浆模塑行业相关企业分布较为分散，大部分企业规模较小，行业集中度低。在中低端产品领域，普遍存在产品同质化严重的情况，导致中低端市场竞争激烈、利润水平较低；在餐饮具及工业包装等中高端产品领域，少量大型企业拥有高端品牌客户、高精度生产技术、大规模生产能力、从设计到生产供应的全方位服务能力，导致高端市场保持较高的毛利率和利润水平。
参考中国制浆造纸研究院调研数据，采用企业注册资本这一指标对纸浆模塑行业相关不同规模的企业进行统计，上述约 4,000 家企业大部分是注册资本在 500 万元以下的小微企业，占比约 66%。注册资本 500 万~5,000 万元的中小企业 1,000 余家，占比约 26%。注册资本 5,000 万元以上的大中型企业仅约 300家，占比 8%。行业集中度较低，分布较为分散，主要为小型零售企业。
2022 年度，我国纸浆模塑产品全国合计产能约 179 万吨，按应用领域区分，其中一次性餐饮类包装 51 万 吨，精品工业包装 15 万 吨，普通工业包装113 万 吨以上。由于我国近年来，纸浆模塑产品新建项目较多，新增产能没有完全释放，2022 年度全国餐饮类纸浆模塑包装制品约为 40 万吨，整体市场规模仍较小。
根据 Grand View Research 数据推算，报告期内，发行人纸浆模塑餐饮具产品市场占有率如下：
根据中国制浆造纸研究院相关统计：2022 年度，公司植物纤维模塑餐饮具产量在国内市场产量占比达 20%，在国内植物纤维模塑餐饮具细分领域处于领先地位，具备行业代表性。
