1、南大环境定位为专业的环境服务商，致力于为政府客户和企业客户提供高效、科学、整体的环境解决方案，主要服务包括环境调查与鉴定、建设项目环评、环境研究与规划、环境工程承包、环境工程设计与监理以及环境污染第三方治理等，2019年环境技术服务2.61亿，占比61.69%，环境工程营收1.62亿，占比38.32%，江苏省内业务占比96.91%。

2、南大环境是A股首家环境健康精准诊疗综合体，技术人才优势突出。公司是江苏省第一家获颁环境污染损害司法鉴定许可证的企业，拥有由一流专家组成的环境污染损害司法鉴定专家委员会。目前，公司能够提供环境问题体检/环境调查与鉴定、病理分析/环境研究、病情预测/环评、专家会诊/环境规划、专病门诊/环境工程设计、手术/环境工程承包、私人医生/第三方治理等服务内容。公司人才资源突出，截至2019年12月31日，公司员工人数458人，其中技术人员334人，占比72.93%，高学历员工（硕士及以上学历）人数占比远高于同行业上市公司的水平，且处于持续提升状态。同时，公司充分利用成熟的产学研合作机制，与南京大学、生态环境部环境工程评估中心、江苏省环境科学研究院、瑞典吕勒奥工业大学等科研单位开展深入合作交流，进一步加强自身的核心优势。

3、行业发展迅速，公司全产业链布局形成竞争优势。全球环境技术服务市场近年来稳定增长，预计2023年市场将达438 亿美元，20-23 年CAGR 超4%。海外龙头ECOM/Jacobs/Tetra Tech 形成设计/咨询/工程业务一体化布局，环境服务业规模稳健增长，形成优秀行业案例。我国环境污染治理总投资仍有较大提升空间，未来环保产业将向污染治理的纵深、环境服务的多元融合方向发展，公司作为综合服务商竞争优势显著。公司为巴斯夫/陶氏/中石化等世界知名化工企业及化工园区高效解决环保难题，形成丰富的案例数据库，随着募投项目推进，有助于进一步提高公司研发实力及服务能力，推进全国连锁布局。

4、行业概览：根据国家统计年鉴，2017 年我国环境污染治理总投资占 GDP 比重仅为 1.15%。尽管目前欧美等发达国家已经跨过了环保领域治理高峰，但环保投资仍占 GDP 的比重为 2.5%左右。因此，我国环保领域的投资仍有庞大的提升空间。目前，我国环境服务业涉及的具体业务范围较为广泛，主要包括环境工程设计、施工与运营，环境评价、规划、决策、管理等咨询，环境技术研究与开发，环境监测与检测，环境贸易、金融服务，环境信息、教育与培训及其它与环境相关的服务活动。环境服务业的发展水平是环保产业成熟度的重要标志，随着环保产业的发展，环境服务业在其中的占比也在不断提高。随着经济和城镇化的快速发展，人们对环境标准的要求必然随之提高，对固体废物、污水的处理也会有更高的要求，未来行业发展潜力巨大。业务结构的调整也对业内企业提出了更高的要求，资产将不再是衡量企业地位的唯一指标，越来越多的轻资产、技术密集型企业将在竞争中脱颖而出。

5、竞争格局：我国环境服务业企业具有数量庞大、行业集中度较为分散的特点。虽然环境技术服务、环境工程服务等业务领域存在着资质管理，但企业在资质许可范围内可自主经营，使得环境服务业市场竞争激烈，行业内从事细分业务的企业数量众多。随着国家环境保护执法力度的加强，同时产业转型升级带来的生物医药、精细化工等制造业的发展，下游客户对环境服务业的需求呈现上升趋势，各细分领域的市场化程度将进一步提升，市场竞争逐步转向技术、资金、质量和服务的综合性竞争。目前，行业参与者主要包括国有企业、民营企业和外资企业，呈多元化竞争格局。国有企业技术实力雄厚、综合配套能力较强，在本行业内占据重要地位。在国有企业中，大型国有企业经过长期的经营发展，技术实力较为雄厚，品牌优势较为明显，在市场竞争中占有重要的地位。此外，部分区域性的国有环境服务业企业由当地环保部门的下属事业单位改制而来，主要服务于当地市场，在区域内具备一定的竞争力及客户粘性。民营企业市场经济特征明显、经营管理体制灵活，处于快速发展阶段。近年来，民营企业快速兴起，企业数量快速增加，大多服务于本地市场，政府和企业项目兼有。在市场充分竞争情况下，目前形成了两大格局：一些企业快速成长，在激烈的竞争中发展成大型企业集团，不断对外拓展，通过设立分公司等形式在其他城市布局，将成功模式在全国推广，扩大其市场份额；另外一些企业专注于建设项目环评、环境工程承包等某一细分市场，积极寻求差异化发展。外资企业通常具有经营管理机制、理念较为先进等特点，在行业内亦占据一席之地。行业内外资企业多以合资、股权收购的形式进入我国市场，主要集中在一线、二线等经济发达、社会发展程度高的市场。

6、2017-2019年营业收入1.87亿、3.08亿、4.23亿，复合增长率为50.56%，归母净利润为4462万、6050万和10988万，复合增长率为56.92%，可比公司：永清环保、国祯环保，发行PE为35.4倍，行业PE25.96倍。

--------新股资料来源于个股招股说明书、国泰君安、申万宏源、安信和开源等券商研报。