事件: PLS锂精矿于今日完成第五次拍卖,最终成交价美元/吨(FOB，5.5%氧化锂品位)，拍卖数量5000吨，于2022年6月-7月发货。此次拍卖价格对应单吨锂盐的含税成本为(5955/5.5*6+110 (运费) ) *6.7 (汇率)*8 (转换系数) *1.13 (增值税) +35000 (加工成本) =43.5万元/吨。

点评:

1、五次拍卖复盘

第一次:价格1250美金/吨(FOB)，数量10000吨、品位5.5% (Pilbara库存)

第二次:价格2240美金/吨(FOB)，相比前次拍卖涨幅79.2%，数量8000吨、品位5. 5%(Pilbara库存)

第三次:价格2350美金/吨(FOB)， 相比前次拍卖涨幅5%，数量10000吨、品位5.5%(Altura)

第四次:价格5650美金/吨(FOB) ，相比前次拍卖涨幅140%，数量5000吨、品位5. 5%

第五次:价格5955美金/吨(FOB)，相比前次拍卖涨幅5%，数量5000吨、品位5.5% (Altura)

2、本次拍卖和历史拍卖的对比

与前两次的现货性质不同，第三到五次拍卖的精矿为“期货”，本次拍卖的锂精矿计划2022年6月15-7月15日发货，算. 上运输到国内时间及.加工成锂盐产品的必要周期，这次拍卖的锂精矿预计将在Q4做成锂盐产品供应市场，一定程度可以说明市场对于远期价格的预期水平。

3、关于市场预期

市场对于本次拍卖价格一致预期在6000美 金左右，此次拍卖发货日期和上次-致，但价格相较于.上次上涨300美元。我们认为这说明:①产业链对于远期价格和需求判断保持乐观，同时也说明对远期锂价维持高位存在强力预期支撑;②未来锂价格起码在成本端拥有支撑，锂价~下行空间小。

4、当前锂价所处位置

Q2本来就是历年锂行业淡季，本次疫情之下价格没有断崖式下跌，反而开始反弹，甚至近期工碳重新趋于紧张，本身说明锂供需的紧张。我们判断待疫情好转之后，下游企业恢复生产，价格有望在成本支撑下高位企稳。长期来看，供需仍然维持紧平衡，且云母等低品位锂资源整体大幅抬高边际成本曲线至15-20万多区间，算上合理的利润和投资回报率，维持锂价长期中枢25-30万元的判断。

标的推荐

我们认为价格有望高位，盈利有望持续，未来将可能迎来周期向成长的切换。我们继续推荐:天齐锂业、西藏矿业、中矿资源、盐湖股份、永兴材料、赣锋锂业、雅化集团、盛新锂能等。