今日白酒集体上涨，伊力特（+10%）、古井贡（+7.9%）、五粮液（+5.2%）、老窖（+4.4%）等领涨。我们认为，主要受益于：①预计6月全国范围内疫情会有根本性改观，上海疫情即将进入恢复常态进程的第三阶段，北京本次疫情得到全面控制，更多针对性的政策或迎来集中落地起效的窗口；②端午动销反馈正常，持续延续5.1后的改善趋势，预计不太会低于预期，有望一定程度缓解对板块基本面担忧；③5月初至上周末（5.1-5.27）中信白酒指数下跌3.5%，跑输万得全A指数7.0pcts，存在一定补涨需求。

高端酒维持稳健，临近端午开始陆续放量；茅台部分地区箱茅批价重回3000元，已较月初上涨200元左右，渠道改革效果显现；五粮液股东大会反馈积极，普五动销完成约55%，全年双位数增长目标有较强信心；国窖已基本完成端午打款，配额执行比例财年60%左右，表现较好的部分地区更高。

次高端持续分化，地产酒表现较优。洋河已进度65%以上，“大干70天”活动要求6月底完成75%以上；古井回款70%左右，安徽省内合肥等地5月起餐饮、婚宴等消费场景逐步开始恢复；汾酒配额节奏执行正常，回款55%左右，整体库粗1个月左右，Q2略增加玻汾供给；酒鬼酒内参进度65%左右、酒鬼50%左右。

建议中短期继续关注稳增长政策的落地情况；长期看，行业估值已进入合理区间，可把握配置时点。短期基于大的宏观环境，考虑到基本面稳健性、抗周期性和定价权优势，建议首要配置高端：贵州茅台、五粮液、泸州老窖；地产酒及次高端酒：建议关注边际变化，推荐洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等。