【国盛环保】中钢天源: call! 国改促成长,业绩望持续高增
[Rose]检测业务持续高增:下属郑州金属制品研究院依托铁路检测布局全国+并购非铁业务拓展资质, 17-21年净利润CAGR超30.0%。管理良好,毛利率常年稳定在50%。混改+股权激励下,市占率有望持续提升。
[Rose]磁材业务方兴未艾:公司大力布局磁材上下游,电池级四氧化三锰、软磁器件、永磁、稀土永磁等产能均有望加速扩张,公司科研院转制,研发技术、投入行业居前,碳中和背景下大有可为。
[Rose]投资建议:预计2022-2024年归母净利润3.1/4.2/5.9亿元,对应EPS0.4/0.6/0.8亿元,相较可比公司性价比、成长确定性高,维持买入评级。
风险提示:磁材下游需求增速不及预期、检测业务拓展不及预期、原材料价格波动风险等。