一、 海上风电乘风起

 

   十四五规划提到：预计2020年中国风电投产4000万千瓦，“十四五”规划投产2.9亿千瓦，2025规划风电装机达到5.4亿千瓦（其中海上风电装机约3000万千瓦），年均增加超过5000万千瓦。

 

 

近期海上风电政策频出，国内外均连续发布了多条支持政策和建设规划。

6月16日，广东阳江市人民政府印发《阳江市贯彻落实扎实稳住经济一揽子政策措施实施方案》，要求加快推动650万千瓦海上风电项目开工建设。

6月26日，美国政府此前提出，将在2030年前新增至少3000万千瓦（30GW）海上风电。而截至2020年年底，美国已投运的海上风电装机总量仅为4.2万千瓦，这意味着要达成目标，美国海上风电装机需要在短期内增长700倍以上。

6月29日，山东省发布《基础设施“七网”建设行动计划》，提出2022年海上风电开工500万千瓦，建成200万千瓦左右。

7月4日，浙江省舟山市发布《关于2022年风电、光伏项目开发建设有关事项的通知》，提出年内海上风电发展目标为：开工30万千瓦，核准容量100万千瓦。

7月7日，江苏省发改委印发《江苏省“十四五”可再生能源发展专项规划》，提出风电装机达到2800万千瓦以上，海上风电装机达到1500万千瓦以上。

 

7月7日，英国政府公布第四轮可再生能源差价合约（CfD，Contracts for Difference）拍卖结果。本轮拍卖共包 含5个海风项目，其中4个项目单体规模超过1GW，Hornsea Project 3 的单体规模达到 2.85GW。在本轮拍卖的所有可再生能源项目中，海上风电项目的上网电价为 37.35 英镑/MWh， 属于上网电价最低的类型，低于陆上风电的 42.47 英镑/MWh 和光伏的 45.99 英镑/MWh。

 

政策助推海上风电发展。据国家能源局数据显示，2020年我国新增风电装机总量71.67GW，其中海上风电装机3.85GW，占比仅为5.37%。而进入2021年，海风新增装机占比已经提升至35.5%，全年海风新增装机是2020年的4.4倍。截止2021年底，全国并网海上风电已达到26475Mwh。

 

 

二、关于漂浮式海上风电

 

海上风电分为海上固定式基础风电和漂浮式海上风电。

 

漂浮式海上风机是走向深海的必经路。与海上油气工业相似，海上风机支撑结构形式随着水深变化，从固定式支撑结构向漂浮式支撑结构演变。在现有技术条件下，水深超过60m后，漂浮式海上风机比固定式更具工程经济性，并且水深愈深经济优势愈加凸显。此外，漂浮式海上风机可完全拆解与迁移，并且可在岸上完成整体组装，海上施工安装更加方便。

 

 

到2050年,欧洲将开发150GW的海上漂浮式风电，这意味着，届时有三分之一的海上风电将是可能是深海海域的漂浮式风电。

 

十四五规划海上风电规划地方统计超过88GW(广东规划18GW，福建漳州规划5OGW,江苏规划SGW，浙江规划4.5GW,山东规划25GW)。每年装机17.5GW。假设10%漂浮,即1.75Gw。2020年底9GW，截至2021年10月现在11GW,预计2022年开始，每年需要新增17.5GW, yoy 175%,2025年8倍空间。

 

但是，要做到以上的增量，海上漂浮式风电的成本就必须进一步下降，其次，还必须依靠技术创新来解决海上风电机组设计中的主要挑战：如在台风、海啸等极端天气条件下，可以保持机组设备安全稳定的系泊和锚定技术。

 

系泊链制造厂商位于海风产业链中游。传统浅近海固定式海风平台主要由风机、塔筒、基础以及连接升压站的海底电缆组成。海风产业链上游为零部件制造商，中游是风机、塔筒、海缆、基础这些海风平台主要结构物的制造商，下游则是开发商，负责卖电和电厂运维。浮式海风平台的基础不同于传统固定式的扎根海底的桩基，而是由水上浮体+系泊系统组成。系泊系统含系泊链和锚固装置两部分，系泊链连接浮体和锚固装置。因此系泊链制造商处于海风设备产业链的中游。

 

  

漂浮式海上风电将迅速起量，北极星发电网援引CWEA预计2020-2030年浮式风电累计新增装机将达到16.5GW，年复合增速约80%，到2025年和2030年，当年全球新增浮式风电装机量分别将达到1.2GW、4.6GW，浮式风电对整体海上风电（固定式+浮式）新增装机的贡献率也将从0.28%提升至11.5%。

 

据《海上漂浮式风机关键技术研究进展》，系泊链成本占海风平台初期建设成本的6%，参考《风电设备-系列深度（六）：海上风电：海阔凭鱼跃，风正一帆悬》中对全生命周期成本拆分结果，初期建设成本占全生命周期总成本的82%，估算得到系泊链成本在全生命周期成本占比约为5%；折旧年限25年，折现率6%。我们认为未来海上浮式风电的快速增长，将对配套系泊链产生大量需求。

 

三、亚星锚链：全球锚链龙头，深海风电从0到1的开拓者

 

1、近年来浮式风电订单源源不断

 

亚星系泊链已经进入浮式风电项目领域。根据公司官网，全球首台抗台风型浮式海上风电机组——“三峡引领号”于2021年实现并网发电，亚星作为系泊链及附件供应商之一参与到项目中。继引领号之后，亚星分别于21年5月和22年1月中标广东海装和中海油浮式风电设备系泊链及附件项目。

 

 

 

2、为什么要用R6级海洋系泊链

 

R6级海洋系泊链属于极限性能系泊链，目前仅有DNVGL船级社于2018年7月首次提出的R6级系泊链标准对其进行定义。该标准不仅要求R6级系泊链连续整体热处理后具有高强度和高韧性，而且需要提供在外加电位（阴极保护）条件下的抗氢脆能力。

 

也就是说，即使有优良的耐海水腐蚀和应力腐蚀性能，也还需要突破国内外一致认定的海水中析氢脆化的禁区。因此，R6级极限海洋链钢的开发成为了国内钢厂乃至终端用户的共同目标，也是推动国家海洋能源进一步发展的关键一环。

 

亚星锚链生产的R6级系泊链钢，以更轻的重量和更高的强度，供应中深水钻井平台，海上漂浮风电等，且公司目前生产的系泊链产品能够运用于当前任何技术类型的漂浮式海上风电平台，这也是公司的最强技术壁垒。

 

3、市场空间测算

 

根据预测，中国2020-2025年的海上漂浮式风电装机量将达预测值的10%，如果锚泊系统的优化，降低成本，可能提前欧洲达到1/3海上风电使用漂浮式风电。渗透率按照10%计算，如果技术成本进一步降低，渗透率将有望突破30%

 

10%使用海上漂浮式风电：88GW * 10% = 8.8GW

30%使用海上漂浮式风电：88GW* 30%= 26.4Gw

 

根据上述海装扶摇号订单计算，5.5Mwh对应订单价格2297万，相当于1GW对应系泊链及其机构件简直为：2297万/0.0055GW（1GW=1000MW）=41.7亿

 

10%使用海上漂浮式风电：8.8GW*41.7亿/GW=367亿

30%使用海上漂浮式风电：26.4GW*41.7亿/GW=1101亿

 

按照2025海上风电中漂浮式风电最低10%渗透率计算，系泊链产品市场空间367亿，鉴于公司目前竞品只有巨力索具一家，市占率应该为50%；公司以往系泊链产品净利率大约为15%，由于浮式风电用系泊链具有高技术壁垒，毛利率预估为20%，因此公司到2025年公司仅浮式风电系泊链系列产品净利润为：

367亿*50%*20%=36.7亿，净利润复合增长率为240%

仅仅利润就可以再造一个亚星瞄链！！！

 

2022年新增海上风电预计将超5GW，按照10%浮式风电计算，亚星瞄链将新增利润：5GW*10%*41.7亿*50%*20%=2.08亿。

 

传统业务2022年3亿利润，给予20倍估值，市值60亿；海上风电业务2亿利润，给予40倍估值，市值80亿。2022年整体合理估值为140亿，年内仍有翻倍空间。

 

2025年远期利润按照最低渗透率计算，公司市值将有望达到500亿!!!