银河电子原本是一家生产电视机顶盒的企业，随着这项业务的日渐式微，公司从2014年开始连续高溢价收购了安徽同智机电（10.28亿元）、福建骏鹏（6.9亿元）、洛阳嘉盛（2.08亿元）向军工智能装备、新能源车零部件行业转型，上述三大收购累计产生商誉12.6亿元。

2013年以来，机顶盒业务由一年12亿元营收持续萎缩至2亿元，而凭借上述三大收购，公司2014年以来的营收维持在12~20亿元之间，其中2016年为峰值约20亿元，净利润也是峰值约3.5亿元。

然而，2017年以后公司营收利润就走下坡路，2018年更是一口气计提损失超13.2亿元，其中商誉计提10.9亿元，其他为库存商品跌价以及坏账等。在2021年公司更将福建骏鹏（含骏鹏通信、骏鹏智能）出售，再次减值1.2亿元，其中含商誉4460万元。

福建骏鹏为宁王供应商，为宁王提供锂电池等结构件产品，在2018年业绩承诺期后净利润大幅缩水，由2015年~2017年的每年6000万元~8000万元跳水至不足500万元。经过大幅计提和甩卖之后，截至2022年一季报，公司商誉余额还剩下一个小目标。

目前，银河电子在新能源方面的业务主要是从事充电桩制造的洛阳嘉盛，但是营收占比已经不足10%，传统业务机顶盒的占比略超10%，由公司的一家子公司经营，现在公司的主营是军工智能装备制造，是由同智机电承担，而这部分业务体量每年超过十亿元。上周公司预告2022年上半年净利润接近1亿元，显示军工智能装备的盈利能力不错，按照军品结算特点，可能下半年利润还会进一步释放，公司业绩开始爬坡。

就公司公告等公开资料得知，同智机电参与第四代高压直流智能供配电系统、综合环境控制系统、健康管理系统、模拟训练系统、地面无人系统配电和轻型无人战车动力源等项目，可见同智机电主要从事的是电气智能化技术在军事装备上面的细分应用，这项业务无疑具有相当大的预期空间，这几年也得到利润验证。此前年报显示，公司新品野战便携智能充电机得到军队列装。随着公司主业聚焦军工产品，加上此前失败的收购产生的商誉90%已经计提（甚至可能冲回，因为2018年同智机电也计提了5.3亿元），银河电子已经成功转型军工企业。此外，在新能源方面，公司还有一家同智新能源从事电车空调压缩机，这项业务有点类似松芝股份，属于研发制造电车热管理产品。

银河电子2017年股价还在20以上（当年利润1.87亿元），目前不足5元（预计年利润2亿元），市值约50亿元，明显属于困境反转企业，随着盈利恢复和盈利结构变化的较好预期，相信未来公司股价将是星辰大海。