【光大大化工团队 | 九丰能源】Q2业绩同比高增长，布局海陆双气源加码LNG主业

气源成本优势显著，22年Q2业绩同比大幅增长：受地缘政治等因素影响，2022年以来，全球天然气供需格局持续偏紧，海外天然气价格大幅上涨，我国LNG到岸价也大幅上涨。2022年Q2，我国LNG到岸价、LNG出厂价分别为27.15美元/百万英热、7376元/吨，分别同比+173%、+106%，分别环比-12%、+14%。2022年Q2，在成本端价格大幅上涨背景下，公司业绩依然实现高增长，展现出公司低成本长协气源供应优势。公司积极扩产内陆气源，随着远丰森泰和华油中蓝收购逐步落地，公司有望打造“海气+陆气”双气源，未来气源端成本优势有望进一步凸显。

前瞻性布局提氦业务，抢占氢能市场资源：我国氦气进口资源长期被外资垄断，随着LNG产业高速发展，提氦成本进一步下降，公司积极布局氦能新业务，并购四川远丰森泰能源100%股权。森泰能源具备LNG项目BOG提氦的关键技术，项目提取的氦气纯度高达99.9%。根据公司投资者关系活动记录，截至2022年5月，森泰能源氦气产销量已接近去年全年水平，公司将以此为基础扩展业务稳步拓展BOG提氦领域。氢能布局方面，公司与巨正源合作开发氢能，以及使用远丰森泰气源进一步提升制氢加氢优势。在双碳目标等重大产业利好政策兑现下，公司积极布局新能源赛道，推进能源服务型业务拓展，有望实现大幅业绩增长，成就公司“具有价值创造力的清洁能源服务商”目标。

盈利预测、估值与评级：2021年以来，公司“上陆地、到终端、出华南”战略不断推进，LNG、LPG业务持续优化，同时进军氢能领域，培育新业绩增长点，未来发展动能强劲，因此我们维持公司2022-2024年盈利预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为10.64、12.57、15.18亿元，折算EPS分别为1.72、2.03、2.45元/股，维持“买入”评级。

风险提示：原材料及产品价格波动，下游需求不及预期，收购进度不及预期风险。