【国金化工&新材料*陈屹团队】美国通胀超预期，建议关注需求脱敏方向

本周投资组合：泰和新材、东材科技、万润股份、黑猫股份、回天新材

核心观点：本周有两个事件值得关注，一是美国通胀超预期，通胀粘性较强，需求弱势的品种价差维持低位的时间有超预期的可能；二是欧洲发布能源干预政策提案，市场关心欧洲能源危机化工品投资逻辑是否发生变化，我们的理解是欧洲下游需求边际上有所弱化的概率较大，但核心点还是在于相关化工品产能是否关停，产品方面，建议关注欧洲产能占比高+需求刚性+停产概率较高的品种。另外，市场关心房地产产业链相关的投资机会，站在当下，仍然偏博弈，多的方面是在预期政策阶段无法证伪以及相关产品基本面已处于较低位置，但也得注意后续需求有进一步下台阶的可能，同时即使需求向上恢复还需考虑修复的斜率如何。另外，在防守市场下，我们也观察到类债券型以及业绩较佳的标的表现较佳。投资方面，虽然本周成长类标的跌幅更大，但其性价比已经开始逐步凸显，尤其是部分新能源化工材料，建议重点关注需求脱敏的芳纶涂覆隔膜以及导电炭黑。

本周大事件：
[太阳] 大事件一：欧盟委员会公布紧急干预市场以降低能源价格的措施。需求方面，建议各成员国在高峰用电时段强制减少5%的用电量，总体用电量减少10%，这个限电规定将持续到2023年3月31日。在供给端，建议临时性将电力企业的“边际收入”上限定为每兆瓦180欧元，燃油、天然气和煤炭发电企业今年获得的利润不超过以往三年平均利润的20%，超过部分将由政府征收，初步估算两项收入将达1420亿欧元。

[太阳] 大事件二：美国8月CPI超预期，美联储9月加息75个基点预期强化。美国劳工部数显示， 美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%；环比则上升0.1%，市场预期会下降0.1%。剔除食品和能源的核心CPI同比上升6.3%，环比上升0.6%，也均高于市场预期。需求偏弱的品种复苏需要的时间可能还会继续拉长，需求相对刚性的板块仍然值得关注。