中国证券网报道，全国碳现货将于6月底上线。就此，证监会新闻发言人高莉表示，广期所自成立以来，一直高度关注碳现货市场的建设发展，积极开展了碳排放权期货合约规则的研究。下一步，证监会将指导广期所进一步开展调研论证，完善合约规则设计，待条件成熟时，推出碳排放权的相关期货合约 

（1）目前两市唯一参股上海环境交易所和华能碳交易的绩优股600266城建发展，相关政策出台、逻辑和路径：

城建发展(600266)互动平台表示，公司出资10.5亿元投资的华能资本服务有限公司，旗下华能碳资产经营有限公司参股上海环境能源交易所(上海环交所)。根据上海环交所最新披露的股权变更情况，华能碳资产经营有限公司最新持股比例达8%，为上海环交所第五大股东。. 上海环交所是上海碳交易试点的指定实施平台，也是经国家发展改革委备案的中国核证自愿减排量交易平台。根据国家整体部署。

上海牵头承担全国碳排放权交易系统和交易机构建设任务。目前交易系统已初步建成，交易机构建设及其他相关工作正有序开展。此外，城建发展间接参股的华能碳资产经营有限公司是优秀碳资产管理单位，公司主要经营业务包括:碳资产综合管理、节能减排开发与投资、低碳能源与技术贸易、低碳相关金融服务等。

⑵城建发展（600266）--华能资本为控股60%的华能天成融资租赁有限公司，以下称天成租赁，进军风电产业，剑指碳中和业务。

1月26日，天成租赁成功落地首单风电工装设备租赁业务，投放金额为2940万元。天成租赁紧密围绕碳达峰、碳中和目标，把握风电抢装潮”催生的风电工装市场新需求,提早谋划、統筹布局，不断拓宽新能源产业生态圈，为进一步完善产业金融综合服务体系，强化产融协同，服务集团绿色转型贡献力量。

⑶600266城建发展基本面情况：

公司主营业务房地产开发、对外股权投资和商业地产经营三大板块全面协调发展。开发类型涵盖住宅、公寓、别墅、商业、酒店、写字楼、文旅等多种业态，开发区域遍及北京、天津、重庆、成都、南京、青岛、三亚等重点区域。逐步形成了以世华龙樾项目为代表的“龙樾”系列高端商品住宅楼盘、以国誉府项目为代表的“国誉府”系列中高端楼盘和以畅悦居项目为代表的“悦居”系列保障房产品品牌。云蒙山景区已正式对外开放，正在积极推进黄山文旅小镇开发。对外股权投资呈现出流动性强、资产处置灵活的特点，投资企业目前呈现出流动性强、资产变现迅速的特点。商业地产经营能力持续提高，经营效益显著，在酒店、写字楼和社区商业等方面的管理和运营能力持续增强。公司位居中国房地产上市公司品牌价值TOP10（国有）。

①盈利下降，分红提升：2020年公司实现营收138.9亿，同比-15.5%；实现归母净利12.3亿，同比-40.9%，低于我们预期(22.6亿)，拟每10股派发现金红利1.0元(含税)，叠加6.0亿集中竞价回购视为分红，现金分红率66.1%。疫情波动导致地产结算低于预期，计提减值以及股权投资贡献回落共同导致盈利减少。
2020年公司实现销售金额212.5亿，同比+4.9%；实现销售回款191.9亿，同比-6.3%。近三年新获取项目拿地到开盘周期较三年前缩短189天，周转效率持续改善。期末融资余额678.8亿，同比+17.9%；平均融资成本5.32%，同比-6BP；净负债率149.4%，同比+30.6pct；扣除预收账款的资产负债率75.1%，同比+1.4pct；现金短债比132.3%，同比-22.1pct。
② 棚改稳步推进，股权投资规模稳定增长：
报告期望坛棚改项目整体签约比例突破99.5%，2020年末完成土地整体出让；临河项目B、C片区土地于2020年8月成交，随着多个棚改项目稳步推进，我们预计2021年现金流有所改善。报告期公司出资1.8亿参与二十一世纪空间技术应用股份有限公司定增，最新持股比例9.28%，期末交易性金融资产+长期股权投资期末值77.2亿，同比+10.3%。2020年投资净收益3.7亿，主要源于参股企业中科招商权益法确认投资收益2.2亿。

鉴于地产结算毛利率下行，我们预计公司2021-2023年归母净利18.9、21.3、22.6亿(2021、2022前值25.6、28.8亿)，对应EPS0.84、0.94、1.00元，参考可比公司2021年5.4倍PE估值(Wind一致预期)，考虑到未来城建集团的潜在资源支持以及棚改业务的收入确认，给予公司2021年6.2倍PE估值，目标价5.21元(前值6.60元)，维持“增持”评级

③公司回购公司股份情况：2020年度情况—2020年11月13日，公司完成回购，已实际回购公司股份101,843,405股，占公司总股本的4.51%，回购最高价格6.14元/股，回购最低价格5.47元/股，回购均价5.89元/股，使用资金总额6亿元。2021年度情况—2021年5月27日已累计回购公司股份2795.73万股，占公司总股本的比例约为1.24%，与上次披露数相比增加约0.94%，购买的最高价为5.21元/股，最低价为4.92元/股，已支付的总金额为1.41亿元。

④航天卫星：2020年9月，公司参与认购二十一世纪空间技术应用股份有限公司定向增发股份555万股，合计持有二十一世纪空间技术应用股份有限公司1891万股，占其总股本的9.28%。二十一世纪空间技术应用股份有限公司是我国唯一一家拥有遥感卫星星座、集遥感卫星测控、数据接收、产品生产、应用开发、综合服务于一体的高新技术企业。

⑤大比例参加创投：深圳市中科招商创业投资有限公司(公司占30%)，是国内首家由政府批准成立的以受托管理创业资本为主营业务，按照基金管理公司模式运作的专业化创业投资(基金)管理公司，主要投资高成长未上市公司股权。2019年深证中科招商创业投资管理有限公司实现较大收益，公司按30%股权比例权益法核算其投资收益10.13亿元。

⑥机构预测公司业绩情况： 2020-2022 年 EPS 至 1.00、1.14、 1.28 元（前值 1.07、 1.21、 1.36 元）。参考可比公司 2021 年 5.4倍 PE 估值，考虑到公司一二级开发业务平稳发展，给予公司 2021年PE估值 5.8 倍，目标价 6.60元（前值 7.00 元），维持“买入”评级。

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