预计23年GDP负增长
预测实际GDP会连续八个月同比下降1%左右——持续时间与1991年衰退相当，但衰退程度更弱。
美国团队预测就业数据也会出现同等幅度的变化，未来六个月左右会录得相当规模的新增失业。
失业率增长2个百分点，2024年或攀升至5.5%
目前假设美国23年会逐渐步入衰退，但在衰退前，预计FOMC会将2023年年初联邦基金利率目标区间设定为5%左右。
然而，等到出现相当规模的新增失业人口之后，预计FOMC会采取行动，从2023年Q3开始降息，预计FOMC将2023年末联邦基金利率目标区间下调至3.0%-3.25%，2024年初进一步下调至1.0-1.25%。
即使未发生经济衰退，美国团队预计美联储在2023年年中结束量化紧缩。
剖析市场底部(Keith Parker)
Q2 23触底
历史上看，在金融状况大幅缓解之前增长和盈利的恶化将延续至市场低谷
分析师预计 S&P500将在Q223触底跌至3200点
对应14.5x动态 PE(基于EPS=220 USD
Q3 23开始复苏
在美联储Q322大幅降息后，Baa级公司债券收益率(利差+10v)的下滑将开启股市复苏的序幕，预计S&P500在2023年底将收于3900点，对应18x动态PE(基于2024EEPS=215USD
假设美国10年期国债收益率为2.65%);并预计S&P500在2024年底将收于4400点(基于10%的EPS增长预期以及随着收益率进一步下降，市盈率将略有上升)
触底剖析:未来路径的信号和需要关注的风向标
触底信号
1)S&P500 会在经济衰退的中途触底，并在衰退进展到75%左右开始价格回升;
2)熊市会在ISM指数触底前1个月见底，在金融状况见顶后1-2个月见底;
3)市场底部与市盈率底部一致，市盈率通常在公司债券收益率下降之后上升;通过机器学习发现，
4)市场现在最关注实际收益率/美联储预期，但美国10年隐含通胀率是股市触底前后(包括市场活动)的最大驱动力风向标:
美联储政策转向影响:
当美联储利率预期略微下降25bp时，S&P500平均上涨约4%(仓位低配时，上行空间为8%左右)
当下降超过50bp时，S&P500平均下跌超8%，这意味着美联储的“着陆带”很窄，增长比股市的做空率更重要
股价表现:分析显示，经济衰退在股价中反映得越快，股市就越早复苏，2022年标普指数的回报指数是经济衰退前最差的一年
极端的现金水平令基本面观点复杂化
●不过，在2023年，
1)在美联储调整利率政策后，更多资金流入现金(滞后时间为6-12个月);
2)货基+ETF资金流出加速，接近典型的1%市值上限(>3000亿美元);
3)12月高峰季节性货基赎回结束;以及4)散户增加卖出，配置现金料将更具价值
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