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重视22年流感季,重点关注中药和医药零售板块配置机会
复盘反思知行合一
2022-11-15 09:38:50

此前在“世界流感日”科普宣传会议上,多位专家在会上提醒,应格外关注今年冬天的呼吸道传染病疫情。从目前终端药房调研情况看,部分地级市(地石家等)的部分药店连花清瘟胶囊及其他流感用药大幅提升情况,参考此前2018年一季度药房感冒药大幅提升,建议积极关注流感季药房和中药板块的配置机会。

药房核心逻辑:
【业绩弹性】
多家药房单三季度业绩亮眼,高增速有望延续。

医药零售多家公司的单三季亮眼表现归因于:

①21年新店、次新店对收入增长的贡献逐步显现;

②“四类药品”恢复销售后带来的同店增速提升(根据东北医药组统计,21Q3为各季度中“四类药品“下架政策数量最多的季度之一);

③并表门店边际贡献业绩。

坚定看好板块在以上多重因素推动下,业绩有望继续保持中高速增长:

①流感季节高发&新冠物资有望带来感冒药需求

②多家药房公司股票激励方案,Q4净利润需要完成目标值才能触发解锁条件。

③低基数下的业绩边际恢复增长。


【外延扩张:门店高速扩张】
门店持续高速增长,“自建+并购+加盟”三驾马车已然成型。

前三季度,6家上市医药零售门店净增5031家,截止报告期末,行业拓店节奏依然保持高位水平。

行业一方面加速从做大加盟店的扩张力度(前三季度新增加盟店3141家),加强县级乡等空白市场渗透力度,同时通过自建门店不断提高区域门店密度与坪效,提高优势区域的盈利能力,我们继续看好医药零售连锁的新店、次新店转老店带来的业绩增厚。

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